建筑行业周报：中央金融工作会议强调防范化解地方债务风险、加快保障性住房建设 安徽拟发行620亿元特殊再融资债券

核心观点
重申观点：改革成效已现、板块分化延续，看好低估值绩优白马、现代化产业体系、城中村、“一揽子”化债四主线。主线一：坚定看好国企改革基本面改善，回调后布局绩优低估值央国企，重点关注防御高股息和顺周期弹性品种；主线二：重点关注现代化产业体系，看好钢结构需求复苏、布局氢能、洁净室工程、AI+建筑等标的；主线三：重视城中村改造政策下，房建类工程建设、规划设计和检测评估3 大地产链板块；主线四：
特殊再融资债券发行提速，重点关注“一揽子”化债受益标的。
本周重点关注：1）政策、资金、项目三维度加力提效，重点关注万亿特别国债&一揽子化债、城中村改造相关受益标的。中央金融工作会议强调防范化解地方债务风险、加快保障性住房等“三大工程”建设，安徽拟于11 月7 日发行620 亿元特殊再融资债券、用于偿还存量债务，11-12 月“提前批”专项债有望按60%比例顶格发行，大连10 个城中村改造项目举行推介会、河南超300 亿元重点水利工程开工建设；2）半导体行业资本开支高增，重点关注现代化产业体系主线中洁净室工程标的。23M9，我国计算机、通信和其他电子设备制造业单月同比增速14.0%，显著高于制造业整体增速7.9%。
本周关注
关注1：政策、资金、项目三维度加力提效，重点关注万亿特别国债&一揽子化债、城中村改造相关受益标的。
政策端：2023 年10 月30-31 日，中央金融工作会议在北京举行。会议强调，建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构；完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。
资金端：1）据财联社11 月1 日报道，安徽拟于11 月7 日发行620 亿元特殊再融资债券，用于偿还存量债务；2）2023 年10 月24 日，第十四届全国人大常委会第六次会议决定：授权国务院在当日至2027 年12 月31 日内，在当年新增地方政府债务（包括一般债和专项债）限额60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。空间看，考虑到万亿国债增发和万亿特殊再融资债券发行，Q4 财政政策积极发力，我们认为：2024年“提前批”专项债有望在11 月或12 月份按照60%的比例发行。
项目端：本周（10.30-11.03）内，大连10 个城中村改造项目举行推介会、河南超300亿元重点水利工程开工建设。城中村改造方面，2023 年11 月3 日，大连相关单位负责人对大连湾街道棉花岛城中村改造等10 个项目进行推介；南方电网深圳供电局计划在12 月底前完成第三批120 个村的改造任务；水利工程方面，11 月4 日，大别山革命老区现代水网一期工程等84 项重点水利工程开工建设，总投资325 亿元，涵盖防洪减灾、 水生态修复和城乡供水等方面；10 月30 日，安徽省宿州市集中开工引江济淮二期、奎濉河综合治理、省一般行蓄洪区建设等6 个重点项目。
重点关注一万亿国债增发投向和超万亿特殊再融资债券发行，布局水利水务、高标农田建设、一揽子化债核心标的。重点推荐：华设集团（7.3xPE）、安徽建工（0.87xPB），推荐：中国能建（0.95xPB）、中国电建（0.70xPB），重点关注：蒙草生态。
重视城中村改造、新一轮房改背景下，关注工程建设、规划设计和检测评估3 大板块。
工程建设板块：重点推荐：中国交建（0.51xPB）、中国铁建（0.44xPB）、安徽建工（0.87xPB），重点关注：中国建筑、上海建工；规划设计板块：重点关注：华阳国际，关注：华建集团、启迪设计；检测评估板块：关注：深圳瑞捷、上海建科。
关注2：半导体行业资本开支高增，重点关注现代化产业体系主线中洁净室工程标的。
下游生产高增，扩产需求凸显。23H1，半导体器件专用设备制造业、电子元器件及机电组建设备制造同比分别增长30.9%、46.5%；23M9，我国计算机、通信和其他电子设备制造业单月同比增速14.0%，显著高于制造业整体增速7.9%。中芯国际、华虹宏力等半导体制造企业发布扩产计划。重点推荐：圣晖集成（24.0xPE），关注：亚翔集成、柏诚股份、太极实业、盛剑环境。
板块跟踪
【基建市政】：
截至2023 年11 月3 日，2023 年新增地方专项债发行规模累计37483 亿元，共有66.5%新增专项债额度投向基建类项目。10 月，新发行及拟发行地方专项债2899亿元， 市政和产业园区基础设施/ 交通基础设施/ 社会事业占比分别24.4%/22.7%/18.3%。
【专业工程】：
火电核准装机高位维稳、投资上行：据北极星电力网披露信息统计：2023 年10 月，全国新开工火电装机28.4GW，新核准火电装机4.7GW。2022 年，全国核准火电装机合计82.5GW，同比增速达343.5%；投资进度方面，2022 年，国内火电电源基本建设投资达909 亿元，同比高增28%。
22Q4-23Q3 核准放量持续，各地项目推进提速。据风电头条，23Q3 单期，海上风电核准装机量达4.1GW，本年累计核准装机量达10.1GW，高于2022 年全年7.2GW。
【地产链】：
销售端：1）新房方面，2023 年第43 周（10 月23 日-10 月29 日），30 大中城市商品房成交面积为305.37 万平方米，环比11.1%、同比-2.3%；2）二手房方面，2023 年第43 周，全国二手房出售挂牌量指数为39.08，环比-11.9%，同比-8.4%。
拿地端：100 大中城市：23 年第43 周，100 大中城市当周供应土地规划建筑面积5656.78 万平方米，环比+22.7%，同比+0.2%（去年同期当周供应土地面积5644.16万平方米）。
行情回顾：建筑板块表现跑输大盘，化学工程板块跌幅3.9%申万建筑指数（10.30-11.3）单周跌幅1.1%，列申万32 个一级行业中第26 位，上证指数单周涨幅0.4%。细分三级行业方面：房屋建设板块上涨幅度最大，为0.2%；化学工程板块跌幅最大，为-3.9%。
【个股行情】：本周（10.30-11.3）建筑板块日均交易量163 亿元，较上周日均值164亿减少1 亿元。截至11 月3 日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM 8.5 倍、市净率0.75，对应10 年历史估值分位数分别为3.7%、0%，处于估值底部。
高频跟踪：本周城投债发行额环比下降、中板价格环比上升，上周纯住宅用地供应同比下降
【资金】：本周城投债发行额987.2 亿元，新增38 只专项债。
【土地供应】：上周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-17%/-34%。
【原材料】：石油沥青开工率周环比下降，螺纹钢价格周环比上升。
风险提示：基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；“提前批”专项债发行力度不及预期；城中村改造推进力度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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