润丰股份23Q3毛利率环比提升至25.3%，农药行业价格持续下行

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【润丰股份23Q3毛利率同环比提升，农药行业景气历史低位】润丰股份发布2023年三季报，前三季度实现营业收入85.19亿元，同比下降28.51%；归属于上市公司股东净利润7.22亿元，同比下降44.74%。但23Q3，公司盈利能力同环比提升。公司前三季度综合毛利率为22.6%，同比提升1.7pcts；第三季度毛利率为25.3%，同比提升4.8pcts，环比提升2.8pcts。从产品价格上看，农药原药的价格自22年8月开始呈现持续下行趋势。公司主要经营品种草甘膦、莠去津、2,4-D、莠灭净第三季度均价分别为3.2/3.3/1.2/4.0万元/吨，yoy-47.1%/-11.09%/-50.41%/-15.41%，qoq+18.76%/-8.97%/-15.22%/-2.62%。公司中期战略规划推进优于预期，全球营销网络的构建速度和质量优于预期，盈利预测为2023~2025年归母净利润分别为12.1/14.5/17.0亿元，维持“买入”评级。风险提示：产品价格大幅波动风险，市场竞争风险、汇率波动风险、安全生产风险、环境保护风险、应收账款发生坏账风险。