中航西飞23年前三季度净利润同比增长25.86%，2023年营收预计达431亿元，未来成为业绩增长点

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中航西飞(000768)近期发布了2023年前三季度财报，营收达到284.13亿元，同比增长0.24%；归母净利润8.04亿元，同比增长22.29%；扣非归母净利润7.61亿元，同比增长25.86%。23年前三季度净利率达到近五年同期最高水平，分别为毛利率7.15% (-0.16pct)和净利率2.83%(+0.51pct)。单季度来看，23Q1/Q2/Q3营收分别同比增长5.77%/0.02%/-3.99%，归母净利润分别同比增长52.38%/0.46%/36.71%。2023年度经营计划预计实现营收431亿元。中航西飞是我国主要的军用大型运输机、轰炸机、特种飞机等制造商，也是国内最大的机体结构制造商之一，同时也是国外民用飞机的重要零部件供应商。由于军贸市场、航空维修业务和民用航空零部件业务的潜在增长，中航西飞未来有望成为新的业绩增长点。预计23-25年EPS分别为0.35元/股、0.48元/股、0.64元/股。考虑到公司在大型防务整机领域的领先地位，以及可比公司估值水平，我们认为适合给予公司23年80倍PE估值，对应合理价值27.99元/股，给予“增持”评级。风险提示：列装不及预期、重大政策调整、市场开拓不及预期。