电新公用环保行业周报2：容量电价政策正式出台 看好火电及灵活性改造投资机会

　　整体观点：
　　电新整体观点：
　　（1）持续看好消纳及电力设备出口：我国新电改持续推进，峰谷价差未来或将进一步拉大，消纳与电改仍是电新投资主线，重点关注配网及数字化、工商业储能；此外，我国特高压建设快速推进，逻辑持续演绎。电力设备出口受益于“一带一路”国家电力基建建设，渗透率有望逐步提升。
　　（2）理性看待新能源周期性：①海风近海项目加速确定性较强，远海项目虽预期强，但其政策和进展是博弈点，估值和筹码是决定行情的核心；②光伏、锂电、储能板块则需持续观察行业变化并追踪重点数据，行业见底时间段或将出现在24Q1-Q2。
　　投资建议：以消纳、电力设备出口为核心，建议关注安科瑞、国能日新、东方电子、平高电气、华明装备、金盘科技、海兴电力、思源电气。
　　公用整体观点：
　　容量电价落地，火电迎接价值重估。容量电价政策从补贴范围、容量电价定价、容量电费分摊和考核机制方面来具体规定。24 年各省份中长期长协电价预期下行，并与容量电价补贴形成对冲，最终影响对于终端及火电板块盈利性变化有限；因此我们认为该政策短期而言对于终端电价影响有限，长期有望助推电力市场化进程。同时对于火电机组需求较强的新能源、水电装机大省而言，容量补贴比例较高，建议关注在山东省、内蒙、四川省及云南省具备火电机组的电力运营商。
　　建议关注：晋控电力、豫能控股、华电国际、国电电力、华能国际、青达环保、龙源技术。
　　环保整体观点：
　　（1）23 年11 月8 日《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》出台，其中明确优先选择民营企业参与PPP 项目，要求污水处理、污水管网、城镇供水/供气/供热项目民营企业股权占比原则上不低于35%。中央财政计划于23Q4 增发1万亿国债，同时各地一揽子化债方案、清理拖欠企业账款专项行动方案等陆续出台，都体现出国家防范金融风险，稳定经济增长的决心和信心。在此背景下，水利、水务项目望加速推进，利好相关公司。（2）23 年10 月1 日起欧盟碳边境调节机制（即碳关税）正式进入试运行阶段，中国首批CCER 方法学（4 项）亦于23 年10 月24日正式出台；后续欧美与中国在碳减排认证标准、碳价标准等方面的博弈需要重点关注。（3）新兴领域环保方面，建议持续关注泛半导体环保、锂电池回收等领域投资机会。建议关注：洪城环境、重庆水务、美埃科技、天奇股份。
　　风险提示：电网投资不及预期；“一带一路”及国际出口环境变化风险；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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