原油价格回落，石脑油和PX利润回升，新年度需关注芳烃波段性利多——国投安信期货研究院分析

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【国投安信期货研究院分析指出，随着原油价格的回落，下游油化产品的利润正在逐渐修复，其中石脑油和PX的利润回升明显。而芳烃市场的利空已经释放，烯烃市场的利多也已经有所体现，但随着消费进入淡季，上行驱动减弱，需要关注新年度是否会有调油需求前置对芳烃的波段性利多。】根据数据显示，自10月下旬以来，Brent油价从93美元/桶高位跌至80美元/桶附近，本周企稳反弹。油价的下跌导致下游油化产品绝对价格同步走低，但利润正在逐渐修复，其中石脑油和PX的利润回升明显。芳烃市场的利空已经释放，近期PX价格随油价反弹，而烯烃的季节性利多主要在秋冬季丙烷价格走强后，对石脑油的替代性减弱。但随着炼厂利润的反弹，供应收缩的利多减弱，烯烃下游相关产品压力也将再度上升。新年度市场焦点依旧在芳烃的调油需求，而对PX市场的供需预期一致性较高，其化工需求将维持偏强格局，继续支撑PX维持偏高估状态。终端需求进入季节性淡季后，可以考虑择机布局多芳烃空烯烃的策略。