司美格鲁肽和替尔泊肽驱动全球GLP-1市场增长，注射笔需求爆发机遇巨大

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医药行业：GLP-1产业链潜力巨大 全球GLP-1市场高速增长，主要由司美格鲁肽和替尔泊肽驱动。全球GLP-1药物销售中，糖尿病销售额占比约为81%。GLP-1在糖尿病的处方量仍有巨大的提升空间。此外，减肥需求驱动GLP-1市场高速增长，全球减重药物市场的MAT销售额达到533亿丹麦克朗（约77亿美元）。GLP-1药物在心血管风险、糖尿病肾病、阿尔茨海默病、非酒精性脂肪性肝炎、外周动脉疾病等多种疾病领域均展现出潜力。全球GLP-1药物研发竞争异常激烈，新分子百花齐放，适应症拓展进一步打开市场空间。GLP-1药物带动产业链需求的爆发，多肽产业链包括下游的药物研发公司、中游的CDMO公司以及上游的试剂、耗材和设备公司。多肽药物上游和中游产业链占整个多肽产业链价值的最大占比可以达到约15%。药企积极寻求外部产能支持，多个国内外CDMO公司先后获得重大多肽生产订单。为了匹配需求的爆发式增长，国内外多肽CDMO和原料药公司加速在多肽领域的布局。同时，注射笔的需求爆发机遇，GLP-1药物相关的全球注射笔需求量在2023年约为5900万支/年，并预计将在2030年达到约36.6亿支/年，年复合增速高达80.5%。 【风险提示】药企研发进度不及预期；中游、上游提供商订单需求不及预期。