新宙邦：四大业务亮点频现，有机氟化学品高端产品带来第二成长曲线

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【新宙邦：厚积薄发，四大业务亮点频现】新宙邦(300037)是一家化学品生产企业，主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列。截至2023年半年报，公司现有以上各产品产能分别为27.3、0.56、3.8、6.7万吨/年，在建产能分别为62.3、2.2、1.1、2.5万吨/年。下游新能源、半导体、数据中心、医疗等新兴产业快速成长，公司持续替代外资，有望实现持续快速发展。其中，有机氟化学品业务表现亮眼，高端有机氟带来第二成长曲线。电解液业务受锂电产业链部分环节供需拐点影响，盈利能力触底，但公司凭借持续扩张的规模优势以及产业链一体化的优势，建立起较高的壁垒，盈利能力显著高于同行，有望通过实现份额持续提升以获得增长Alpha。半导体化学品业务壁垒较高，稳步放量。电容化学品业务中，公司在国内处于领先地位。分析师首次覆盖，给予“买入”评级，预计23-25年归属净利润为11.2、15.3、20.4亿元。投资者据此操作，风险请自担。