计算机行业2023年11月投资策略暨三季报总结：三季度基本面逐步复苏 关注AI产业创新机会

　　2023 前三季度计算机板块呈现弱复苏，但已逐季向好。2023 年三季报，计算机板块收入8114 亿元（+1.66%），归母净利润228 亿元（+1.90%）。2022年宏观经济反复受到影响，计算机板块收入增速下滑、利润也有所下滑。在此基础上，计算机行业23 年前三季度增长仍然较低，宏观影响下，计算机板块整体复苏较慢。但随着经济和财政逐步发力，计算机行业环比也在逐步复苏，四季度有望进一步改善。细分行业来看，传统云计算产业链恢复较慢，但是AI 算力租赁成为发展方向；网络安全、信创等板块增速受到宏观经济复苏、政策推进节奏影响，行业费用控制效果明显。医疗信息化订单逐步回暖，工业软件板块整体表现较好。
　　计算机板块仍是公募配置重点方向。在全球AI 产业共振背景下，计算机板块估值进入上行通道。截止到2023 年11 月14 日，计算机板块（选取申万计算机指数801750.SI）动态市盈率水平为66.42 倍，而整体板块十年间的平均数为60.55 倍，中位数为57.32 倍，当前板块估值略高于历史平均。
　　公募基金配置计算机的比例在公募重仓股中占比为5.09%，相比1、2 季度均环比下降。但随着AI 产业链，如算力租赁等在3-4 季度开始逐步兑现，国内AI 持续进步下，计算机仍是公募基金重仓股重点方向。
　　OpenAI 发布GPT-4 Turbo，GPTs 生态有望迅速繁荣。OpenAI 再次发布了更智能的AI 模型GPT-4 Turbo，有六大功能更新，如由原来8k 上下文长度升级到了128k 等。最具创新的是无需代码即可自定义的GPTs，类似于苹果AppStore，近期GPT Store 上公开的GPT 应用已经超过1 万个。同时，OpenAI还推出Assistants API 测试版，帮助开发者在自己的应用程序中构建AI 助手。OpenAI 一些列工具大幅提升了AI 开发的便捷性，助力AI 应用生态繁荣。
　　AI Pin 创新AI 硬件终端，微软发布两款自研AI 芯片。硬件侧，初创公司Humane 推出名为AI Pin 的新型智能可穿戴设备，其与OpenAI 深度合作，通过AI Mic 软件连接到AI 模型，可以让用户时刻体验AI 能力，打开了AI终端硬件创新的想象空间。微软再Ignite 开发者大会上也推出了两款自研芯片—— Azure Maia 100 和Azure Cobalt 100。其中Maia 100 是专为Azure云服务中大语言模型训练和推理设计的ASIC 芯片，微软已经在用搜索引擎Bing 和Office AI 产品测试该芯片。OpenAI 也率先试用了Maia 100 芯片，将其在GPT-3.5 Turbo 上进行测试。
　　投资建议：关注计算机板块业绩复苏背景下，AI 创新带来的新的软硬件机会。
　　在全行业提效控费的大背景下，随着经济复苏，板块利润有望逐步恢复。而AI 产业持续创新也带来了新的投资机会，重点关注金山办公、科大讯飞。
　　风险提示：计算机下游需求不及预期；AI 技术和商业发展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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