航空行业周报(2023第47周)：国内上市航司前10月飞机累计增速约0.8% 中美航线明年有望大幅增班

　　10月主要上市航司机场经营数据概览：
　　①航司：
　　以ASK恢复至2019年同期口径来看：
　　1）整体：吉祥117%>春秋103.9%>东航97.7%>南航97.6%>国航96.0%；2）国内：春秋142.7%>吉祥122.3%>国航115.1%>南航113%>东航106.9%；3）国际及地区：吉祥92.4%>东航64.2%>南航62.1%>国航61.8%>春秋35.4%。
　　以RPK恢复至2019年同期口径来看：
　　1）整体：吉祥114.2%>春秋104.2%>南航95.2%>东航93.2%>国航89.8%；2）国内：春秋141.7%>吉祥119.8%>东航110.4%>南航110%>国航107.5%；3）国际及地区：吉祥83.1%>东航60.5%>南航59.7%>国航55.4%>春秋32.5%。
　　②机场：
　　以旅客吞吐量恢复至2019年同期口径来看：
　　1）整体：深圳宝安110.6%>三亚凤凰107.3% >海口美兰103.0%>上海虹桥97.3%>广州白云90.9%>上海浦东86.5% >北京首都59.5%；2）国内线：深圳宝安 117.5% >上海浦东 114.0%> 广州白云 101.4%> 上海虹桥 96.7%> 北京首都 67.5%3）国际线：广州白云机场58.39%>上海浦东机场57.79%>深圳宝安机场54.46%>北京首都机场37.33%客座率方面，除春秋客座率环比略有降低外，国航、南航、东航、吉祥环比均有2-4pcts的抬升，或主要受益于国庆出行需求带动。而在飞机引进方面，10月春秋、吉祥、国航、南航、东航、海航一共5架飞机，退出8架飞机，月末六家航司累计机队规模相较于2022年底增速仅0.7%，较2019年末增速为6.8%，行业整体机队引进仍旧保持相对低增速。
周观点：上市航司前10月飞机累计增速约0.8%，中美航线明年有望大幅增班
　　淡季延续，行业量价表现仍在低位波动。大周期视角下，航空供给侧逻辑持续积累，在2020-2022年三年行业飞机累计仅增长8.15%的基础上，国内上市航司今年前10月机队规模仅增长约0.8%，继续保持极低增速。需求端，航空板块3Q亮眼业绩表现已给予盈利弹性初步验证，伴随周期持续上行，航司周期高点业绩值得期待。展望四季度及明年，航空板块走向仍然取决于两大核心因素：宏观经济预期变化及国际航线恢复。而伴随中美元首会晤结束，两国在经贸往来等方面取得一定共识，中美航线明年有望大幅增班，进而有望成为催化板块行情演绎的关键推手，建议底部积极布局。
　　行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年同期的100.32%，国内裸票价相当于2019年同期的87.89%。
　　量：本周（2023.11.12-2023.11.18）总体日均航班量为13192班，恢复至2019同期的91.92%。其中：
　　1）国内：据航班管家，本周国内客运航班日均11769班，环比上涨2.82%，恢复至2019年同期的100.32%。近一周（11.11-11.17）国内航空旅客运输量日均151.09万人次，周环比3.2%，相当于2019年同期89.27%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比分别变+0.50%、+0.11%、+0.59%、2.71%，分别恢复至2019年同期94.36%、97.83%、92.37%、108.13%。
　　2）国际：本周国际及地区航班日均1423班次，环比+1.47%，恢复至2019年同期的54.19%。其中，地区航班量日均312班次，环比+1.21%，相当于2019年同期70.35%。国际航班量日均1111班次，环比+1.54%，相当于2019年同期50.91%。
　　价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为565.6元，相当于2019年同期的87.89%。
　　机队日利用率：本周宽体机平均日利用率达5.83小时/天，周环比0.13小时；窄体机平均日利用率达7.2小时/天，周环比+0.21小时；支线客机平均日利用率达4.36小时/天，周环比0.44小时。其中国航/南航/东航/春秋/吉祥/九元日均利用率分别为7.3/7.5/7.0/7.4/7.5/8.9小时。
　　客座率：近一周（11.11-11.17）平均客座率为78.80%，环比上周+0.50pcts。
　　重点航司/机场数据：
　　航司：代码口径下，2023年11月18日主要航司航班相当于2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为100.14%/86.37%/108.78%/106.48%/106.08%。
　　机场：2023年11月18日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量相当于2019年同期的恢复率：
　　68.68%/113.09%/92.63%/96.35%/121.3%/98.3%/104.34%；北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国际及地区线恢复率：48.41%/67.95%/95.45%/63.7%/58.47%/8.7%/66.67%。
　　投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。
　　重点关注个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、深圳机场、美兰空港。
　　风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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