云从科技(688327)：从云从科技看华为AI一体机市场空间上限

　　AI 一体机主要应用在哪些行业？此前，
　　根据创业黑马的披露，创业黑马在互动平台表示，公司为黑马智算中心采购的算力设备为英伟达原装的DGX H800 一体机；科大讯飞在8 月15 日的发布会发布了与华为合作的星火一体机，让企业在国产自主创新的平台上私有化部署大模型，企业、学校、医院都有可能应用到AI 一体机；根据联通数字科技有限公司河北省分公司的招标，其为数据中心采购算力一体机；根据华为中国政企业务的信息，云从科技携手华为联合发布从容大模型训推一体化解决方案，旨在推动千行百业数字化转型升级。
　　因此，对于AI 一体机的应用行业，企业、公共事业单位、数据中心都有可能是AI 一体机的落地场景。
　　AI 一体机的市场有多大，如何看华为AI 一体机市场空间上限？
　　2023 年9 月13 日，香港科技大学（广州）采购处发布《英伟达 NVIDIADGX H800 SuperPOD 配套软硬件和服务采购项目》定向采购公示，其AI 智算中心采购了64 台DGX H800，总金额为154,128,128 元人民币，平均单价为2,408，252 元。2023 年11 月7 日，根据《中贝通信AI算力一体机采购项目竞争性谈判公告》，采购AI 算力一体机8O0 台，总金额为20 亿元，单价为250 万元。
　　根据国家统计局数据，2022 年全国大型企业超过万家，中型企业接近3 万家，小型企业则达到了近124 万家；根据国家统计局数据，2022 年全国医院有3.7 万个；根据教育部发布的2022 年全国教育事业发展统计公报显示，全国共有各级各类学校51.85 万所；根据前瞻网，截至2023 年8 月，国内智算中心有40 个，2022-2026年中国智能算力规模复合增长率达 47.58%。
　　因此，仅企业市场（中大型企业每家采购一台AI 一体机），AI一体机市场就接近千亿规模。如果再计算学校、医院、数据中心市场，则市场将更加庞大。
　　如果英伟达完全禁止向中国出口H800 芯片，则现在的AI 一体机市场可能成为华为AI 一体机等国产AI 一体机的市场空间上限。
　　投资建议: 公司是国内AI 技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮AI 浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。华为AI 一体机是公司大模型落地的重要场景。暂不考虑定增带来的股本扩张，预计 2023-2025 年公司 EPS 分别为-0.71/-0.69/-0.52 元，维持“买入”评级。
　　风险提示: 市场空间假设与实际不相符；华为AI 一体机市场竞争加剧；AI 一体机市场竞争加剧；大模型应用不及预期；AI 应用落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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