国轩高科三季度净利润同比增长95%，海外业务营收增长近三倍

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国轩高科发布三季度报告，显示公司前三季度实现营收217.8亿元，同比增长51%，归母净利润2.9亿元，同比增长95%，扣非归母净利润达到5076.5万元，同比增长114%。其中，三季度毛利率大幅改善，为20.8%，环比增长8.7个百分点，主要得益于碳酸锂价格下降周期下的调价滞后红利叠加海外客户出货占比提升。考虑到动力储能电池行业竞争加剧，公司2023-2024 年归母净利预测被下调至5.1/10.4亿元，新增2025年归母净利预测为16.6亿元。 公司海外业务发力，海外业务营收30.6亿元，同比增长297%。国轩高科已进入雷诺-日产-三菱联盟供应商体系并供货，并成为大众汽车海外市场定点供应商，后续将面向大众汽车集团全系列车型供货。公司海外产能基地建设有望加速出海进程，美国国轩已于10月24日与密歇根州政府完成建设用地的购买合同及州政府专项补贴等内容的签约。 公司布局储能市场已有五年，通过GB、UL、IEC、日本JET等标准认证。在国内，公司深耕华为、中国铁塔、国家电网、苏美达、上海电气等国内客户，海外，公司先后与ABB、Nextera、Invenergy、Jinko、Borrego、Edison等知名国际企业建立合作。同时公司第三代产品拥有可定制化尺寸的圆柱、方形等系列电芯，涵盖了多个化学体系，并与多家国际车企正在深入对接，其中UC电芯已获得大众全球定点，未来有望贡献新增长动力。 尽管竞争加剧可能影响公司盈利能力，但考虑到公司出海布局领先且未来配套大众基本盘稳固，行业出清后盈利能力有望显著提升，分析师维持“买入”评级。