九洲药业CDMO业务拉动业绩增长，前三季度扣非净利润同比增长15.16%

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【九洲药业上半年CDMO业务拉动增长】九洲药业发布了2023年三季度报告，营收13.22亿元，同比下降6.79%；归母净利润3.45亿元，同比增长25.39%；扣非净利润3.39亿元，同比增长15.16%。公司延续上半年趋势，增长主要受益于CDMO业务，前三季度业绩增长主要受益于CDMO业务的增长。公司持续推进“做深”大客户和“做广”新兴客户的战略，完善以项目运营为导向的矩阵式管理模式，深度拓展客户管线及产品管线，快速提升研发能力及产品交付能力。九洲药业在全球创新药研发企业中是最值得信赖的合作伙伴之一。预计2023-2025年，公司可实现归母净利润12.60、15.43和18.97亿元，对应当前股价PE分别为20/16/13倍，维持“买入”评级。风险提示：1、产品销售不及预期；2、外包转移进度不及预期。