锑月度数据跟踪：原料进口增加 锑品出口季节性回落 锑价短期缺乏上行动力

　　投资要点：
　　锑矿进口意外两连增。2023年10月我国进口锑矿4,566吨，环比+2,170吨/+90.6%，同比+3,192吨/+232.2%。1-10月，累计进口锑矿32,210吨，同比+9,741吨/+43.4%。10月份从俄罗斯进口其他贵金属矿如期回落，10月环比下降10.0%。
　　锑锭产量基本持稳，后续难有较大增量。10月份我国锑锭产量7,490吨，环比+190吨/+2.6%，同比+910吨/+13.8%，1-10月累计产量66,320吨，同比+5,950吨/+9.9%。锑锭产量基本持稳，根据SMM统计，市场几无锑品库存，11月份产量也难有增量，不排除缩量的可能。
　　锑品出口季节性回落。10月出口锑锭415吨，同比+54吨/+14.8%，环比-270吨/-39.4%，1-10月累计出口4,586吨，同比-5,319吨/-53.7%。
　　氧化锑2,734吨，同比+660吨/+31.8%，环比-1,365吨/-33.3%，1-10月累计出口氧化锑30,157吨，同比-3,908吨/-11.5%。
　　传统需求有韧性，光伏需求维持增长。1）2023年化纤和ABS树脂仍偏强运行，反映到阻燃剂企业产量Q3同环比大幅增加，其中苏利股份Q3产量创季度新高；2）10月中国焦锑酸钠产量4798吨，环比9月份增加12.6%；国内光伏玻璃产量204.4万吨，环比+5.4万吨/+2.7%，涨幅有所收窄，1-10月份累计产量1,649.7万吨，同比+31.7%。
　　投资建议：进口增加和出口季节性回落压制锑价，虽然国内需求对冲部分影响，但光伏需求增速或有下降，预计短期锑价相对持稳；长期，供需缺口仍存支撑锑价高位运行，建议关注产能有增量的华钰矿业、金/锑龙头企业湖南黄金和锡/锑资源龙头企业华锡有色。
　　风险提示：下游需求不及预期，锑矿进口增量超预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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