豪能股份23Q3盈利能力改善，新能源汽车市场占有率持续提升

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豪能股份23Q3盈利能力改善，静待产能扩充。根据公司发布的2023年三季报，23年前三季度实现营收13.34亿元，同比上升24.39%；实现归母净利润1.50亿元，同比下降9.80%；实现扣非归母净利润1.31亿元，同比下降8.89%。Q3营收同环比增长，新项目产能释放，23Q3实现营收5.09亿元，同比增加41.49%；实现归母净利润0.60亿元，同比增加25.51%；实现扣非归母净利润0.53亿元，同比增加21.29%。Q3毛利率环比改善，期间费用率下降。23Q3公司毛利率29.74%，同比-2.39pct，环比0.30pct；净利率11.82%，同比-1.96pct，环比1.6pct。公司产品矩阵完善，覆盖头部新能源车企。公司差速器产品基本实现了对新能源汽车制造商的全覆盖，已与比亚迪、吉利、蔚来、理想等头部新能源客户开展合作，客户结构持续优化。同时，公司产品矩阵完善，差速器、电机轴、精密行星减速器等新项目均在按计划推进，有望持续推动公司未来业绩快速增长。公司可转债扩充产能，开拓机器人领域。公司发布可转债建设汽车差速器总成一期项目和新能源汽车关键零部件项目，包括年产500万套汽车差速器产品生产基地，拟新建差速器壳体铸造、机加生产线，行星半轴齿轮锻造、机加生产线，总成装配线，以及对混动、电动、燃油车各类车型差速器总成强度、精度、寿命等性能进行验证的实验中心。公司行星减速器具有高精度、高扭矩、高效率和传动更准确等特点，由子公司重庆豪能投资建设中，未来有望开拓机器人领域。据此，建议投资者关注公司产能扩张，客户结构优秀，打造差速器总成供应商。预计2023-2025年营收18.5/23.3/29.7亿元，对应归母净利润2.3/2.8/3.9亿元，当前市值对应2023-2025年PE为21.4/17.3/12.4，