新澳股份：毛纺行业龙头，业绩领跑行业，拓品类及产能带动盈利能力大幅改善

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【新澳股份】是国内毛纺行业细分领域的龙头企业，近日发布深度报告称，公司专注毛纺行业32年，全球化布局初显，服务全球5000多客户、500多品牌，具备产业链一体化能力，是国内“精梳羊毛纱单项冠军”。业务专注，策略革新，股权集中，管理团队年轻化，以ROE为导向的考核机制激发内生动力。除2019年受原料价格急跌影响，公司营收自上市以来保持稳健增长，2021年以来宽带战略引领业绩表现亮眼。2023年内外需波动，经营韧性凸显，业绩领跑行业。 毛纺行业格局优化，龙头盈利能力无忧。上游：澳毛供给稳定，价格处于低位。下游：需求逐步修复，时尚风向利好。羊毛纤维具备环保、保温等特性，以滑雪为代表的户外运动热潮及时尚产业的可持续理念有望带动羊毛制品需求增长。行业集中度提升，龙头优势显著。尽管2018年以来行业盈利能力大幅下滑，新澳股份作为行业龙头韧性凸显，且市占率显著提升。 新澳股份拓品类，羊绒业务量价增长空间大，产能利用率提升预计带动盈利能力大幅改善。拓客群，在中高端基础上，拓展至更为广阔的大众服装市场，持续推进产品创新以满足全球客户多元化需求，加强营销推广，2023年品牌形象升级，影响力再进阶。拓产能，逐步突破产能瓶颈，拓展东南亚产能，海外订单能力及市场空间提升可期。 投资建议：我们维持公司盈利预测，预计公司23/24/25年归母净利润分别为4.17/4.8/5.62亿元，对应EPS为0.58/0.67/0.78元，对应当前股价PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。 风险提示：羊毛价格大幅波动，羊绒业务调整不及预期等。