中重稀土需求增加，紫金矿业等公司有望受益

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【有色行业】在2024年度面临着成长涅盘，材料将成为王者。对于黄金投资，其投机期已经过去，步入流动性验证阶段。历史复盘来看，美联储加息的金融属性拐点往往带来金价上涨，本质是流动性预期的改善。但是本轮加息伴随强缩表，以及近期巴以冲突，突透支避险因素带来的金价上涨，而且目前高通胀未消耗高利率时间轴不确定，导致本轮高利率阶段与以往有本质差异。或在24年降息预期确定前，黄金可能先抑后扬。 对于紫金矿业，广晟有色、中国稀土以及有α的磁材金力永磁等公司，将会受益于中重稀土的需求端蓄势和刚性供给强化价格弹性。叠加缅甸局势动荡，矿端生产扰动，全球供给进一步缩量。需求端，新能源汽车单电机升级多电机、风电“最差”时间已过，行业周期拐点已现。叠加国内资源整合以及人形机器人“期权”，中重稀土大周期底部特征明显，预计2023-2025年中重稀土供需缺口分别为1795/3168/4398吨，价格中枢有望抬升。 在半导体行业景气度提升、平面显示行业稳定发展和光伏行业HJT渗透率增加的背景下，靶材的种类和生产技术提升，将拉动对国产靶材的需求量，行业公司将受益。有研新材、江丰电子、阿石创等公司将成为受益标的。 铝热传输应用场景持续扩张，工艺壁垒强化景气周期随着新能源车续航能力的提升、叠加国内自主科技持续放量，散热成为核心矛盾之一。目前水冷逐渐替代风冷行程共识，水冷板的相关材料-铝热传输除新能源单耗提升提景气度以外，随着储能、数据中心等应用场景扩张，龙头公司或抢跑行业实现加速成长。华峰铝业、银邦股份等公司将成为受益标的。 然而，投资者应注意到风险提示