新东方是教育行业领先企业，未来市场规模可观，AI+智能硬件是硬件产品的长期增长空间

快讯正文

【教育行业迈入健康发展新阶段，未来3-5年K12、高等教育阶段适龄人口维持微增趋势，市场规模可观】教培行业正积极转型中健康发展，供给侧开始向素质教育、海外留学、成人培训、AI+智能硬件等领域探索。素质教育、留学、成人考培是教育子行业中的偏好。在素质教育领域，我们预计到2025年市场规模较2019年规模将有0.7-1.3倍增长空间，主要素质教育公司中，新东方、好未来领先，有道亦形成一定规模，高途加速增长。留学需求回暖，预计留学人数/市场规模逐步回升至2019年水平（70万/161亿元）。在硬件方面，AI加持下智能教育硬件承载实现个性化教育长期目标，大模型及AI技术加持下的硬件产品，可为学生提供个性化练习和针对性辅导，具备长期增长空间。新玩家产品迭代迅速，目前学习机市场以百度、科大讯飞、学而思出货量领先，有道在词典笔领域形成品牌优势。首次覆盖的教育公司中，我们认为新东方（9901 HK/EDU US）是首选，主因其业务稳定性更强，业务分散有防御性，并有持续利润释放。按行业平均估值，给予教育公司20倍市盈率，线上业务对标考公类教育公司的线上/线下估值差异，给予15倍市盈率，硬件对标行业平均0.7倍市销率。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本媒体立场。投资者据此操作，风险请自担。