新希望拟募资逾73亿加码猪产业 股价盘中逼近跌停创近5年新低

　　11月30日晚间，新希望(000876)(000876)发布公告称，拟向不超过35名特定对象发行A股股票募集资金总额不超过73.5亿元，将用于猪场生物安全防控及数智化升级项目、收购控股子公司少数股权项目和偿还银行债务。

　　此消息公布后，似乎并未得到二级市场投资者的充分认可和支持。在12月1日的交易中，新希望股价一路低开低走，盘中跌至9.01元/股，一度逼近跌停板，创下2019年2月以来的新低。

　　拟收购两亏损标的

　　此次定增发行前，新希望集团直接持有新希望7.6%的股份，通过南方希望实业有限公司间接控制新希望29.24%的股份，通过新希望-德邦证券-23希望E1担保及信托财产专户间接控制新希望17.26%的股份，该上市公司的控股股东、实际控制人为刘永好。

　　据公告披露，此次定增发行规模不超过13.64亿股，若以此发行完成后，新希望股份总数将增加至59.1亿股。其中，新希望集团直接和间接合计控制不低于24.59亿股，占股份总数的比例将不低于41.61%。因此，此次定增事项不会导致新希望的控制权发生变化。

　　总体上计算，上述三大项目总投资金额达到77.27亿元，项目投资总额高于此次募集资金3.77亿元，超出金额部分将由新希望自筹解决。其中，15亿元用于收购两家控股子公司少数股权，并将偿还银行债务22.04亿元。具体来看，新希望拟使用募集资金不超过10亿元，用于收购交银金融资产投资有限公司持有的山东新希望六和集团有限公司(以下简称“山东六和”)9.26%的股权。资料显示，山东六和成立于1995年，主营业务为饲料生产、食品加工、畜禽养殖、商贸等，产业链条完整，业务规模大。

　　同时，新希望拟使用募集资金不超过5亿元，收购徐闻新好农牧有限公司(以下简称“徐闻新好”)18.32%的少数股权。资料显示，徐闻新好成立于2019年，注册资本为12.63亿元，该公司主要从事规模化生猪养殖业务，包含种猪繁育、仔猪销售、商品猪养殖及销售等产业链各个业务环节。

　　需要指出的是，新希望此次收购的两家少数股权标的，近年来经营业绩并不理想，亏损呈现扩大趋势。2022年、2023年前三季度，山东六和营业收入分别为717.44亿元和554.76亿元，净利润则分别亏损1.24亿元和4.91亿元；徐闻新好营业收入分别为12.15亿元和10.05亿元，净利润分别为0.94亿元和-1.35亿元。

　　尽管标的业绩表现不佳，但新希望认为，通过此次交易，山东六和、徐闻新好均将成为上市公司全资子公司，有助于公司进一步增强对控股子公司的控制能力，提升管理及决策效率，加强山东六和、徐闻新好与内部各产业链的协同配合和资源整合，更大程度发挥现有优势和协同效应。

　　计划投40亿元升级猪场

　　猪场生物安全防控及数智化升级项目是新希望此次定增的“重头戏”，计划投资总金额为40.23亿元，拟投入募集资金36.46亿元。

　　新希望拟使用此次募集资金升级现有猪场，对上市公司现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台、种猪等方面进行全面更新升级，提高现有猪场的生物防疫水平、环境舒适度、智能化水平、信息化水平和种群质量。证券时报记者了解到，动物疫病风险是畜禽养殖行业目前面临的主要风险。2018年年中，非洲猪瘟在国内首次爆发，给生猪养殖全行业都造成了巨大的冲击。由于非洲猪瘟具有潜伏期长、发病后死亡率高的特点，目前尚无有效的、可信赖的疫苗研发成功，我国各地生猪产业遭受了不同程度损失。在2020年底和2021年初，非洲猪瘟又发生了弱毒化的变异，使其变得传播渠道更多、潜伏时间更长、发现与剔除难度更大，对全行业均造成了不利影响。

　　从猪产业业务看，新希望自2016年以来加大养猪业务布局，在2022年生猪对外销量已经突破1461万头。2021年以来，生猪产能实现恢复，但猪肉价格却持续大幅下降，饲料原料价格上升，导致2021年度新希望猪产业毛利为负。今年10月底，新希望曾组织特定对象进行调研，华夏基金、博时基金、天风证券(601162)、长江证券(000783)以及其他股东、投资者、分析师等共83人参与。

　　“最近逐步进入冬季，疫情也有高发的苗头。”新希望表示，前几个月，新希望总体控制得还行，尤其是种猪场，10月底有个别场线受到影响，但在个位数范围之内。目前，随着冬季气温转凉、疫情扩散，一些社会上的中小场线由于资金链的压力，可能在洗消、物资等投入上会放松，这些猪场受影响可能会较大。新希望也会对环境进行实时的采样监控，指导场内的管理强度。

　　在此背景下，新希望表示，动物疫病的持续影响及变异对行业内企业生物安全防控方法的升级与提高提出了更为紧迫的要求。由此，及时有效地提高生物安全防控水平，能够有效降低动物疫病对新希望日常生产经营的影响，对公司业务经营的稳定与持续发展具有长期正向的积极作用。新希望认为，此次募投项目的实施将有效提升生猪养殖性能，提高养殖效率，降低养殖成本，提升运营效率及管理水平。

　　前三季共亏43亿元

　　2023年1月至9月，新希望共出栏生猪1306万头，同比增长32%。由于猪肉价格持续处于低位，第三季度单季，新希望归母净利润亏损8.7亿元，亏损主要在猪产业上。其中，新希望三季度猪产业亏损9亿元，前三季度累计亏损43亿元。

　　但也是连续三个季度减亏，新希望养猪成本比去年同期有明显改善，今年每个季度也逐季改善。在机构交流中，新希望表示，如果单纯追求规模大，成本非常高，这是低效的，现阶段降成本是最核心指标。明年出栏目标也会根据猪群的综合情况去把握，还是把提质量降成本作为第一目标。

　　新希望透露，正常运营场线的养殖成本从一季度的17.4元/公斤，二季度的16.6元/公斤降到了三季度的16.3元/公斤，预计四季度末降到16元/公斤以下。不过，由于猪价同比下降影响很大，2022年第三季度猪价在22元/公斤左右，2023年同期仅为15元/公斤左右，这是三季度同比由盈转亏的主要原因。

　　当前，猪价扰动因素在变化，对此，新希望高管称，从整体来看，当前还是供给偏多。最近这几年，生猪母猪的生产效率逐步提升，过去用来指导全行业的标准生产母猪保有量，现在就会显得偏多。同时随着疫情的变化，以及更多大企业的进入，使得现在的周期和以散户为主的周期不太一样。价格预测新希望会比较关心，但无法控制。关于周期反转的时间点很难去预测，其中包括二次育肥等因素，使在相对长的周期里，又会出现3～5个月的大幅波动。