千红制药深度绑定牧原优质猪小肠资源，拓展高端API客户需求，肝素制剂销售额名列前茅，首次覆盖“买入”评级

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【千红制药深度绑定国内生猪养殖及屠宰龙头企业牧原，布局优质上游资源，未来可期】23年1月，千红制药与牧原成立子公司河南千牧，深度绑定牧原优质的猪小肠资源，二者强强联合，具备重要战略意义，有助于开拓高端API客户需求，实现出口业务快速增长。同时，千红制药依诺肝素钠中标第八批集采，肝素制剂注射用肝素钠在公立医院端销售额占比名列第一，公司酶制剂多个产品市占率名列前茅。公司布局创新药管线，目前多款产品处于临床试验阶段，有望打开长期成长空间。预计未来有望开拓高端API客户，将带动改善原料药业务盈利能力提升，肝素类制剂依托集采放量，酶制剂国内市占率排名前列。投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：产品销售价格下降风险，利润下降风险，经营成本增加风险。