山西焦煤：2024年主焦煤价格维持高位2,200元/吨，公司资源垄断优势加码扩张

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【焦煤龙头公司山西焦煤受益于2024年炼焦煤价格的韧性，预计主焦煤价格将维持在2,200元/吨的高位。】这是由于全球钢铁需求在新兴市场的带动下维持小幅增长，而受蒙古和俄罗斯炼焦煤增量冲击，国内焦煤价格在2023上半年出现显著下跌。但下半年起，山西煤矿安全事故供给扰动等因素支撑下，炼焦煤价格大幅反弹。此外，炼焦煤从供应端相比动力煤更为坚挺，新增产能非常有限且存量产能地质条件复杂开采难度大且扩产不易。预计2024年，山西主焦煤和北港5,500卡动力煤比价和价差从2018年以来的均值走扩至2.75x和1,400元/吨。作为最大的炼焦煤上市公司，山西焦煤拥有中国数量最多及质量最好的炼焦煤资源，整合集团资产外延扩张可期。不过，投资者需注意全球钢铁需求低于预期且炼焦煤供给超预期等风险。