本期投资提示:
空调出货端:外销同比大幅增长,内销同比微降。2023 年10 月空调行业实现产量949.60万台,同比下降0.10%;实现总销量933.20 万台,同比上升7.70%,其中内销506.70万台,同比下降4.50%,出口426.50 万台,同比上升26.90%,外销市场维持高景气度。
空调零售端:10 月空调线上量额双位数上升,线下量额小幅下降,双线均价同比微降。
10 月份空调线下零售量/额分别同比下滑4.8%/6.1%。线上零售量/额同比上升14.16%/10.84%。价格方面,10 月线下终端零售均价同比下降0.66%至4387 元;线上行业零售均价由升转降,同比下降2.91%至3253 元。
冰洗:10 月线下零售额有所回升,冰箱均价持续增长。冰箱10 月线下零售额/量分别同比+1.7%/-0.3%,洗衣机线下零售额/量同比+5.4%/3.6%。
厨电:10 月洗碗机双线销售表现分化,烟灶均价上升。传统大厨电:10 月油烟机线下零售量和零售额分别同比-3.9%和-3.7%,燃气灶零售量和零售额分别同比0.3%和2.9%。
新兴厨电:10 月洗碗机线下实现销售量2.46 万台,同比增长43.89%,实现销售额1.87亿元,同比增长46.30%。厨房小家电:10 月电饭煲销量同比上升16.07%,销额同比下降14.22%,均价同比下降1.73%;破壁机销量同比下降9.23%,销额同比下降26.20%,均价同比下18.69%;养生壶销量、额同比分别+13.63%/+1.14%,均价同比下降10.99%。
生活小电器:清洁电器双线销售分化,智能投影均价走高。清洁电器:2023 年10 月扫地机器人线上销量14.95 万台,同比下降54.51%,销售额2.17 亿元,同比下降54.45%,均价1453.97 元,同比提升0.13%。10 月吸尘器实现线上销量34.19 万台,同比下降34.70%,销售额1.73 亿元,同比下降20.87%,均价505.09 元,同比提升21.19%。10月洗地机实现线上销量16.09 万台,同比下降37.03%,销售额4.48 亿元,同比下降24.58%,均价2782.24 元,同比提升19.77%。个护电器:10 月按摩椅线上销量6.6 万台,同比下降39.23%,销售额3.78 亿元,同比下降32.35%,均价5752.4 元,同比上升11.33%。智能投影:10 月投影仪实现线上销量28.39 万台,同比下降53.13%,销售额7.51 亿元,同比下降35.77%,均价2644.73 元,同比上升37.04%。
投资要点:2023 年以来地产放松政策加速出台,家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线:
1)地产链:从7 月21 日住建部推进老旧小区改造,到7 月24 日政治局会议未提及“房住不炒”,再到7 月27 日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”,8 月以来“四限”政策大幅松绑,地产政策风向已经大幅反转,白电和大厨电板块具有较强的后地产属性,相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。
2)出口链:成长性板块估值经历回调,产品迭代创新可期,推荐海外需求回暖,内销新品持续推进的石头科技;推荐空气炸锅代工客户持续拓展,咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份;推荐关注三季度收入持续改善,控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。
3)上游核心零部件:盾安环境:热管理核心零部件领先企业,大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车;三花智控:热管理零部件头部企业,储能温控和机器人业务打开新成长赛道;华翔股份:低电价竞争优势显著,加速黑金铸造行业整合集中度提升? 风险提示:原材料价格波动风险;汇率波动风险;国际海运运力不足及运费波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论