有色金属行业周报：政治局会议定调明年“稳中求进” 利好顺周期有色金属

　　市场行情回顾：本周上证指数下跌2.05%，报2969.56 点；沪深300 指数下跌2.40%，报3399.46 点；SW 有色金属行业指数本周下跌0.34%，报4075.84 点，涨跌幅排名第5 名。分子行业来看，本周有色金属行业5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-2.70%、-0.90%、-1.16%、6.56%、-1.88%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于68,000 元/吨、18,490 元/吨、20,725 元/吨、15,410 元/吨、133,820 元/吨、207,050 元/吨，较上周变动幅度分别为-0.48、-0.35%、0.02%、-2.81%、3.40%、5.70%。本周上期所黄金、白银分别收于475.20 元/克、6,012.00 元/千克，较上周变动幅度分别为-0.01%、-2.66%。本周COMEX 黄金、白银分别收于2,020.80 美元/盎司、23.29 美元/盎司，较上周变动幅度分别为-3.30%、-9.93%。本周美元指数收于104.00，较上周同比变动幅度0.78%。本周美国10 年期国债实际收益率上升2bp 至2.02%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于45.15 万元/吨、850 万元/吨、278.5 万元/吨，168.5 元/公斤，较上周变动幅度分别为-5.45%、2.41%、1.46%、-1.17%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于108000 元/吨、101000 元/吨、116150 元/吨、1250 美元/吨，较上周变动幅度分别为-14.62%、-15.13%、-5.88%、-3.85%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.6 万元/吨、16.68 美元/磅、13.35 万元/吨、3.2 万元/吨，较上周分别变动-2.83%、-1.88%、-3.26%、-4.48%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于122000 元/吨、21800 元/吨、5.2 万元/吨、2985 元/吨，较上周分别变动0.41%、0.46%、-5.45%、-4.17%。
　　投资建议：政治局召开会议，分析研究2024 年经济工作。会议指出明年要坚持稳中求进，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要适度加力、提质增效。会议强调“稳中求进”，预计稳增长仍是明年经济工作重心，且宏观政策或将更为积极，财政政策发力扩大内需下有色金属需求有望边际上行。政策预期更为利好顺周期的工业金属板块，建议关注紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）。美国11 月非农就业人口增加19.9 万人，高于市场预期的18 万 人；且11 月失业率下降至3.7%，低于市场预期的3.9%。美国超预期的就业数据， 引发了美国中长期国债收益率与美元指数的上行，使黄金价格在高位出现回调。但美国劳动力市场需求正在放缓的趋势不变，在美国11 月强劲就业数据公布后，CME 美联储观察工具显示市场仍然预期12 月美联储不加息的概率高达97.1%，且2024 年转入降息周期后美联储将有100 个基点以上幅度的降息。在美联储由加息转入降息周期之际， 金价的上涨趋势愈发确定， 建议关注山东黄金（ 600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。
　　风险提示：1） 国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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