交通运输行业周报：来华签证费阶段性减免 跨境交往利好政策频出

　　投资要点：
　　物流供应链板块：1）制造业供应链物流：10月海晨股份公告拟以1.8亿收购盟立自动化，进入自动化设备领域，制造业供应链物流企业管理层估值低点积极寻求产业拓展，长期空间可观。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，经历控制权转移到深度业务整合，整合后利润释放将是公司重大看点，看未来，公司与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）直营快递：快递件量增速显示行业边际改善，顺丰在当前产能利用率偏低，依然实现连续三个季度的业绩兑现，未来时效件业务在宏观预期转好背景下量价双升、利润率改善弹性极高；第二曲线国际业务在今年消化完鄂州机场投产后有望提速，外贸周期谷底亦有助于对嘉里物流的深度整合；目前考虑港股IPO潜在摊薄后对应明年PE亦不到20X，配置价值可观。4）化工供应链：化工供应链伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：宏川智慧、兴通股份。5）加盟快递：行业在2021-2022年政策监管下，经历了阶段性的修复行情，2023年以来在消费疲软/价格战背景下估值下修充分，头部企业圆通、韵达对应明年PE在10倍左右，已经反映了明年价格竞争继续+无玩家出清的格局，下行风险低，缺乏催化，属于左侧特征。
　　高速公路板块：高速公路企业持续经营依赖扩建+外延资产，头部大集团小公司高速公路企业外延路径清晰，在宏观波动不确定背景下，低估值高股息+大集团小公司属性的高速企业配置价值凸显。关注：四川成渝、皖通高速。
　　航运板块：本周原油运价跌幅收窄，成品油运价区间震荡，干散运价增速放缓，外贸集运运价改善，内贸集运运价回落。1)原油轮市场，市场对 OPEC+实际减产力度持怀疑态度，市场需求端利空缓解。叠加船东对中东航线下旬货盘始终抱有期待，挺价意愿较强。2)成品油轮市场，东西航线走势分化，“翘翘板”效应延续，大西洋航线运价高位吸引船东改道，太平市场供需格局改善。3)干散货运市场，印尼及澳洲煤炭货盘持续释出支撑运价攀升，但临近周末FFA远期合约价下行，干散需求承压。4)集运市场，市场货量稳定，临近签约季，欧线船商再次削减运力以支撑运价，实际支撑力度仍需观察后续回落程度；内贸市场运价回落，市场货量环比下滑。本周推荐个股：中远海能、招商轮船。关注：招商南油。
　　航空出行板块：来华签证费阶段性减免，跨境交往利好政策频出。
　　12月8日，外交部宣布中国驻外领事馆自2023年12月11日至2024年12月31日，按现行收费标准的75%收取来华签证费，再叠加宽松的出入境政策。
　　圣诞、元旦和春节假期即将来临，预计今年年底和明年年初将迎来旅客出入境高峰。根据航班管家数据，截至2023年12月9日全民航日执行客运航班量12733架次，恢复至2019年的94.9％，其中国内/地区/国际航班量分别为11224/288/1221架次，恢复至2019年的103.5％/65.6%/57.3%；境内航司可用座公里32亿座公里,同比+137%,环比-0.1%。关注：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、京沪高铁、广深铁路。
　　一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-1.37%，相比沪深300指数+1.02pp。本周涨幅前五名分别为华光源海（+17.3%）、华夏航空（+9.1%）、东莞控股（+7.9%）、重庆路桥（+4.9%）、龙江交通（+4.5%）;本月涨幅前五名分别为华光源海（+12.3%）、东莞控股（+8.8%）、华夏航空（+7.1%）、东航物流（+6.4%）、龙江交通（+5.6%）。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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