医疗健康产业事件点评：化学发光集采量价公布 国产替代步入快车道

　　近日，《二十五省（区、兵团）2023 年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告》发布，公布首年采购需求量、首年意向采购量及分组情况。量：国产品牌全线爆发，体外诊断国产化步入快车道。价：我们预计最终中标价降幅较为温和，同一竞价规则削弱外资渠道优势。
　　事件：《二十五省（区、兵团）2023 年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告》（以下简称《公告》）发布，公布首年采购需求量、首年意向采购量及分组情况。近日，体外诊断试剂省际联盟采购办公室发布《公告》，公布了二十五省（区、兵团）2023 年相关体外试剂采购需求量、首年意向采购量及分组情况。
　　我们根据《中国卫生健康统计年鉴》（国家卫健委）估算，本次集采覆盖的二十五省（区、兵团）对应医疗需求约为全国的60%；根据德勤《中国免疫诊断市场现状与未来展望》，我国2021 年化学发光市场（出厂口径）约为330 亿元，集采所涉项目约为化学发光市场30%，我们估算本次集采对应2021 年市场规模（出厂口径）约为60 亿元。从采购量看，根据《公告》，二十五省（区、兵团）首年采购需求量达到7.1 亿人份，首年意向采购量接近6.4 亿人份。其中最受关注的传染病八项（化学发光法）首年意向采购量达3.5 亿人份，性激素六项首年意向采购量为6348.7 万人份。
　　量：国产品牌全线爆发，体外诊断国产替代步入快车道。根据报量规则，本次报量由二十五省（区、兵团）公立医疗机构报送的产品量累加得到。我们根据《公告》计算，本次集采报量的传染病八项（化学发光法）国产化率达到75%（意向采购量中，安图生物、迈瑞医疗、迈克生物占比分别达到22%、16%、10%，科美诊断、万泰凯瑞、新产业、亚辉龙占比也分别达到7% 、7%、6%、3%），性激素六项国产化率达到30.66%（意向采购量中，迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物、亚辉龙占比分别达到10%、6%、4%、3%、2%）。根据我们的测算，2021 年，我国化学发光国产化率约为24%，本次集采的报量结果显示我国体外诊断国产替代已经步入快车道，也证明国产品牌在竞争力方面已经逐渐赶上外资巨头。
　　价：我们预计最终中标价降幅较为温和，同一竞价规则削弱外资渠道优势。根据《公告》公布的最高有效申报价，我们认为本次集采的最终中选价格可参考2022 年1 月1 日以来参与所有医疗机构实际采购价、全国省级集中采购挂网价、省级带量采购价三者最低值。结合2022 年1 月以来化学发光集采情况，我们预计最终中标价降幅较为温和，在为医保基金节约支出的同时，为企业端留有利润空间以继续创新和成长。另一方面，根据竞价规则，本次集采不同于2021 年安徽省化学发光集采的分开竞价，国产、进口品牌的竞价规则相同。我们认为，集采之前，尽管外资品牌的产品成本高，但它们的入院价格也更高，因此在几十年的积累下，相较于国产品牌有明显的渠道优势。而本次集采统一竞价规则，削弱了这种优势，经销商们不得不重新选择更为合适的合作伙伴，国产品牌有望在集采项目外持续受益。
　　风险因素：集采产品医疗机构端用量不及预期；国际地缘政治风险；政策超预期变动风险；宏观经济波动风险；研发、产品注册进度不及预期；销售增长不及预期；市场竞争加剧风险。
　　投资策略：化学发光省际联盟集采落地在即，我们预计体外诊断国产替代步入快车道，最终中标价降幅较为温和，渠道劣势缩小前提下国产品牌有望持续受益。
　　建议重点关注：整体业绩稳健，加速国际化步伐的迈瑞医疗；高端机占比持续提速，国际化打开成长天花板的新产业；化学发光市占率高，多产线+平台化长期空间广的安图生物；自免诊断国内领先，以点带面高速增长的亚辉龙。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。