有色与新材料行业周报：稀土供应指标增加 年同比增速持稳

事件点评：
事件：12 月15 日，工信部发布通知，2023 年第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为15000 吨、13850 吨。2023 年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为255000 吨、243850 吨。
点评：稀土供应保持稳增长，需求回暖仍需等待。2023 年内第三批稀土指标为此前提到的预留指标，2023 年全年稀土矿同增21.4%，其中岩矿型轻稀土矿同增23.6%，增量来自北方稀土、中国稀土，离子型稀土矿不变；2023 年冶炼分离量同增20.7%。供应端，2023年原矿开采和冶炼分离总量同比增速和2022 年增速接近，稀土供应维持稳定增长态势；需求端，短期因终端淡季而表现一般， 年底钕铁硼磁材企业备货需求有待观望，长期工业机器人、新能源车、风力发电机等终端需求增长趋势不变；价格端，据百川盈孚数据，氧化镨钕全国均价较年初已下跌37%左右，价格下探空间进一步收窄。综上，短期需求回暖仍需等待，长期依旧看好产业价值回升。
核心观点：
电子化学品：终端基本面预期回暖，国产替代持续推进。国产替代方面，全球集成电路用高纯电子化学品市场主要份额仍由国外老牌化工企业占据，国产化空间广阔；受益于政策驱动叠加技术进步，下游高端显示面板和集成电路产业正逐步向国内转移，国产化有望加速推进。需求端，消费电子等需求回暖迹象显现，半导体产业库存去化节奏较好，2024 年或开启新一轮周期。供应端，国内在半导体等高端领域的高纯电子化学品供应尚显不足，市场集中度较低，行业仍处成长期，具一定技术门槛和较高更新换代频率。建议关注高性能电子化学品产能扩张，自研技术持续突破的头部企业。
氟化工：总量管控落地，产业有望开启长景气周期。前期头部企业大幅扩产竞争配额，产能扩张造成供给压力，随着配额管控落地，各企业控产或使供应压力减小， R32/R134a 等制冷剂价格已上行，利润空间呈增厚趋势。展望后市，总量管控和配额分配方案正式落地，各企业或通过收缩产能置换利润空间，氟化工产业有望迎来供需修复，企业盈利能力有望提升，从而开启长景气周期。
投资建议：
本周，我们建议关注稀土、氟化工、电子化学品板块。稀土：供应增速较稳定，需求待回暖，前期价格跌幅较深、下方空间已有限，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土。氟化工：配额管控落地，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。电子化学品：终端产业复苏在即，高纯电子特气和湿电子化学品需求有望释放，高进口壁垒推动国产化加速推进，建议关注核心产品具技术和规模优势，高壁垒产品产能不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体、上海新阳、强力新材、凯华材料。
风险提示：
1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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