医药行业周报：23医保谈判释放积极信号 坚持创新+中药主线！

行情回顾:2023 年12 月11-15 日,申万医药生物板块指数下跌2.0%,跑输沪深300 指数0.3%,医药板块在申万行业分类中排名第27 位;2023 年初至今申万医药生物板块指数下跌6.9%,跑赢沪深300 指数6.8%,在申万行业分类中排名第16 位。本周涨幅前五的个股为华纳药厂(14.35%)、拓新药业(13.31%)、奥赛康(11.99%)、浙江震元(11.24%)、交大昂立(9.64%)。
23 年医保谈判结果超预期,关注创新药及中药机会:12 月13 日国家医保局发布2023 年国家医保目录调整结果。1)本次调整续约谈判降幅温和,充分体现支持创新。121 个药品谈判或竞价成功,谈判成功率为84.6%,平均降价61.7%,成功率和价格降幅均与2022 年基本相当。2)众多创新品种新增纳入,建议关注相药企。再鼎医药艾加莫德α注射液治疗全身型重症肌无力作为罕见病用药纳入;艾迪药业三联单片复方抗艾滋病1 类创新药艾诺米替片纳入,降幅仅35.6%;贝达药业贝福替尼(三代EGFR-TKI)、伏罗尼布片(肾细胞癌)首次进入;亿帆医药三代G-CSF 艾贝格司亭α成功纳入;康哲药业地西泮鼻喷雾剂(维图可)及替瑞奇珠单抗注射液(益路取)成功纳入;绿叶制药百拓维
(注射用戈舍瑞林微球)首次纳入。荣昌生物泰它西普、维迪西妥单抗成功续约,海思科环泊酚成功续约并纳入所有适应症;医保谈判的成功将为公司商业化放量打下坚实基础。建议关注:再鼎医药、艾迪药业、贝达药业、先声药业、康哲药业、绿叶制药、荣昌生物、海思科、西藏药业、恒瑞医药、西藏药业等。3)新版目录大力支持中药,多款注射剂限制放宽,如热毒宁(康缘药业)、痰热清(上海凯宝)、参附(华润三九)、疏血通(九芝堂)等,中药注射剂未来有望进一步放宽限制,在研新药研究亦有望得到重视。建议关注康缘药业、悦康药业。
投资策略及配置思路:本周A 股医药持续调整,从板块看,百利天恒巨额授权带动了ADC 和部分有数据催化预期的创新药大涨,而生物制品则在周五出现高位调整;H 股医药则在医保谈判结果出来和海外流动性预期改变下出现强势上涨。自10 月底三季报利空出尽后医药反弹了1 个月,目前已调整了半月,考虑到24 年增长的较为确定性和行业间比较优势当前我们不悲观,特别是近期医保谈判结果充分表达了对创新的支持和对中药的支持。我们认为当前医药可以继续配置,24年核心方向为创新+出海+中药,建议重点配置。
中短期策略重点关注:
1)创新药:重点关注:百济神州、百奥泰、迈威生物、和黄医药、康方生物、康诺亚、金斯瑞、君实生物、信达生物等;
2)Pharma:重点关注:恒瑞医药、翰森制药、石药集团、中国生物制药、先声药业、康哲药业、三生制药、丽珠集团、通化东宝、华东医药、绿叶制药等;
3)中药:中药新药+国企改革+基药目录;重点关注:太极集团、昆药集团、 盘龙制药、方盛药业、贵州三力,一品红、天士力、康缘药业和悦康药业等;
4)低位资产:药明康德、智飞生物、长春高新、金域医学、迈瑞医疗、联影医疗、及药店(一心堂、老百姓、健之佳、大参林和国药一致等);
中长期策略重点关注板块及个股:
1)大品种:海外映射+国内产业周期重点关注
药:带疱(智飞生物)、通风/尿酸(一品红、海创药业)、阿托品(兴齐眼药)、 金葡菌(欧林生物)、失眠药(京新药业)、白癜风(泰恩康、康哲药业)、心衰(信立泰、西藏药业)、老年痴呆(东诚药业)、基因细胞治疗(诺思兰德、金斯瑞)、脑卒中(悦康药业、先声制药)等;
械:CGM(三诺生物)、美瞳(迈得医疗)、NASH 检测(福瑞股份)、脑血管(赛诺医疗)、瓣膜(佰仁医疗)、人工心脏(百洋医药)、测序(华大智造)、影像(联影医疗)、RDN(百心安)等;
2)创新药及Pharma:恒瑞医药、百济神州、康方生物、百奥泰、迈威生物、康诺亚、再鼎医药、翰森制药,康哲药业、京新药业、科伦药业、信立泰、丽珠集团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等;
3)中药:太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药等;
4)上游及CXO:药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等;
5)生物制品:派林生物,天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等;
6)医疗器械:联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、普门科技、麦澜德、三诺生物、新华医疗、九强生物,关注华大智造、微电生理、惠泰医疗、南微医学、赛诺医疗、福瑞股份;
本周投资组合:太极集团、智飞生物、派林生物、悦康药业、千红制药、华纳药厂;
十二月投资组合:太极集团、开立医疗、三诺生物、悦康药业、西藏药业、振东制药;
风险提示:行业需求不及预期;上市公司不及预期;市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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