农林牧渔行业周报：养殖板块产能去化有望提速

　　投资要点:
　　生猪：看好板块左侧机会
　　投资建议：生猪养殖行业对资金的吸引力正在下降，再融资政策收紧的背景下，行业资本开支将延续收缩态势。2）降本增效的重要性在本轮超长亏损周期下不断凸显，生猪养殖企业要通过增强自身的“造血”能力，才能平稳度过周期底部。3）明年上半年猪价可能存在较大的下行风险。在资金紧张的背景下，行业有望进入主动去产能的阶段。从2024 年猪企头均市值看，生猪板块整体位于底部位置，考虑到随着后续产能去化提速，周期拐点临近，后续行业景气度边际改善，个股方面按照“低风险+弹性”的原则，我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神，建议关注弹性标的新五丰。
　　家禽：禽板块基本面有望改善
　　投资建议：近期商品代鸡苗、毛鸡价格均短期出现波动，若后续需求边际改善，叠加产能缺口传导到商品代，景气度有望持续提升。
　　我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。
　　黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2023 年产能跟去年相当，稳定在低位，近期黄鸡价格已有向上趋势，行业景气度后续有望持续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
　　动保：季节性旺季来临，重点关注非洲猪瘟疫苗进展投资建议：非洲猪瘟亚单位疫苗项目按照应急评价的首次专家评审意见完善了相关申报资料并已再次提交审核。由于亚单位疫苗能兼顾有效性和安全性，我们对其上市前景持乐观态度。我们看好板块低估值以及非洲猪瘟疫苗上市的投资机会，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、中牧股份、瑞普生物。
　　种植：主要粮食价格震荡下行
　　投资建议：中长期来看，种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高，转基因玉米种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。
　　饲料：饲料价格震荡回落
　　投资建议：玉米、豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率，但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强，市场份额有望提升。
　　水产饲料、反刍饲料销量有望保持较高增速，关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业。推荐海大集团，关注禾丰股份。
　　宠物：看好宠物国产替代的投资主线
　　投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
　　行业评级及投资建议生猪板块短期产能去化或将反复；禽板块基本面改善；动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振；宠物板块仍然处于快速发阶段，维持“推荐”评级。
　　重点推荐个股生猪：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神，建议关注弹性标的新五丰；家禽：圣农发展、益生股份、立华股份、温氏股份、湘佳股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品；动保：生物股份、普莱柯、科前生物、中牧股份、瑞普生物；种植：苏垦农发、隆平高科、登海种业；饲料：
　　海大集团，关注禾丰股份；宠物：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。
　　风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险，极端天气的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。