事件:中国中免与上海机场签订免税合同补充协议,将优化免税经营面积,开放线上预定,增加机场免税广告曝光,修改扣点条款,引入有竞争力新品等。
行业大变革,谋求共赢做大。目前消费者消费力尚在缓慢恢复,免税购物客单价、客单量尚未完全恢复到之前水平;中高端香化、奢侈品销售渠道愈发多元化,除了传统电商平台天猫、京东等折扣力度加大,抖音、快手等直播平台崛起,盒马、山姆等新兴商超渠道亦开始参与其中,消费者不再单一依赖免税渠道,各渠道间竞争力度加大;此外,人民币贬值亦对免税商利润形成压力,缩小了折扣空间。以上因素共同作用下,免税渠道变革成为必然。根据本次补充协议,上机线下免税渠道提成比例按所售品类不同进行分类征收,扣点率从18-36%不等,按照品类区分扣点率更加科学合理。综合来看,调整将为机场免税渠道提升折扣力度打开空间,免税渠道消费者、香化产品消费者大多数本就是价格敏感性消费者,价格优势提升后将有效吸引其他渠道客户,扩大机场免税潜在客群,配合机场免税宣传力度、知名度提升,转化率、客单量预计都将得到刺激,为机场免税业务收入规模增长打开空间。
上机、中免此番合作审时度势,把握大环境变化,是主动把握机遇的战略之举。
股权深度绑定,分享收益和提高协同应对效率。目前上机已收购日上系资产部分股权,上机与中免的关系从过往的租赁关系转变为联营关系,上机获利方式也从单纯的收取租金提成,转变为投资收益+提成的方式。新合作方式与行业大变革相适应,双方利益将深度绑定,上机通过深度参与免税商业日常管理,及时响应未来经营一线的实时变化。从海外经验看,法国主要机场免税业务采取合资经营模式,国内机场与免税商关系或将向法国模式靠拢,以深度合作利益绑定,换取更合理的扣点率及更稳定的商业合同,有利于提升自身在免税行业内地位,增强自身免税商业运营能力。
免税商业优化空间广阔、深度合作共享长期红利。此次补充协议还提到以下合作重点:1)优化升级机场免税场地资源,打造免税业务聚集区,助于品牌数量扩容。
2)开展机场免税线上预定业务,且提货点租金标准按月实际销售提成标准执行,线上预定将大幅缩短机场免税购物所需时间,有利于在机场停留时间较短的旅客进行消费。3)引入具有竞争力的新品,汇聚更多畅销品,提升机场免税购物吸引力。
4)实现机场免税与市内免税等业务的联动,线下预定机场提货,此举可将机场免税与市内免税连通,未来机场免税与市内免税或联动大于竞争,有机结合后为消费者提供更好的购物体验。5)增设灵活销售方式。6)做好免税销售推广,在机场加大宣传力度。长期看,我国对外开放程度不断提高,伴随外商投资、入境游等方面释放政策利好,国际客流将持续增长。上海机场国际航空枢纽地位日益加强,机场免税渠道潜在消费人群将不断扩大,同时机场免税渠道从内部进行改革,将以更优惠的价格和更细致的服务打动消费者,加强机场免税渠道吸引力,促进消费回流,上机、中免势必因深度合作而长期共同受益。在行业变革大背景下,上机、中免审时度势,率先对内改革,改变业内利益分配结构以适应环境变化,为把握未来机遇赢得先机。
免税行业大变革背景下,主动合作推动改革,有助于把握未来战略机遇,建议关注中国中免(601888,买入)、上海机场(600009,未评级)。
风险提示
客流恢复不及预期,消费力恢复不及预期,汇率大幅波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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