军工行业：国企改革持续深化提质增效成果显著

　　本报告导读：
　　12 月25 日至26 日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，国企改革实施以来，军工行业多家国有企业积极实施激励方案，推动企业降本增效，提升企业经营能力。
　　摘要：
　　12月25日至 26 日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，会议强调，为更好推动高质量发展，2024 年国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”，兵器装备集团、中国航发、中国海油、华润集团、中国机械总院、中国电气装备等6 家企业主要负责同志作了交流发言。
　　2023 年以来，国资委、证监会等部门多次提出深化国企改革，提升上市公司质量。2023 年2 月23 日，国资委明确新一轮国企改革深化提升行动三方面重点。新一轮国企改革深化提升行动，将主要抓好加快优化国有经济布局结构，增强服务国家战略的功能作用；加快完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营；加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制，加快打造创新型国有企业等三个方面的工作。2023 年12 月14 日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作。会议强调落实“两个毫不动摇”，加大力度支持国企改革和民营经济发展壮大。推动提高上市公司质量，鼓励上市公司聚焦主业、做优做强，巩固深化常态化退市机制。
　　国企改革行动实施以来，军工行业多家国有企业积极实施激励方案，推动企业降本增效，提升企业经营能力。1）上游企业：以中航光电为例，公司于2016 年、2019 年、2022 年三次实施限制性股票激励计划，同时扎实开展“全面质量提升工程”，持续推进“供应链管理提升工程”、战略成本管控等，对标行业一流努力提高资产周转效率，运营质量不断提升。2014 年至2022 年公司毛利率提升3.73%，净利率提升7.59%，净资产收益率提升3.74%。2）下游企业：以中航沈飞为例，公司于2018 年、2022 年两次实施限制性股票激励计划，同时内强产业链、外锻供应链，提升客机创新能力，推动人效改革，2017年至2022 年公司净资产收益率提升8.05%，2023 年前三季度公司实现净利率6.75%，创历史新高。
　　预计未来军工国企有望通过实施激励方案、整合上下游产业链、加强成本管控能力、提高公司人效水平等措施不断深化国企改革，进一步提升上市公司质量。推荐国企改革相关标的：中航沈飞、中航光电、航天电器；受益标的：中航西飞等。
　　风险提示：相关企业下游需求不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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