家用电器行业周报：关注红海航线停运影响 存在可替代方案

　　关注红海航线停运影响，存在可替代方案
　　红海航运危机或导致运输成本上升、周转放缓。随着新一轮巴以冲突爆发，红海水域紧张局势，据新华社，近期多艘船只行至红海水域遭到也门胡塞武装袭击。为规避风险， 当前地中海航运（MSC） 、马士基（Maersk） 、达飞轮船（CMA、CGM）、赫伯罗特（Hapag-Lloyd）等多家国际航运企业陆续选择暂停在红海航行，部分航运公司已通知停止货物接载和订新舱。根据澎湃新闻，红海通道是亚洲航船通往地中海及欧洲的要塞，大部分亚欧航线通过红海通道进行货物运输。红海武装冲突下，部分船只或改道好望角运输，但这意味着航行时间增加7~15 天、对应航运成本预计增加；而船只停运以及改道同样会造成船只周转放慢、供给紧张。据澎湃新闻，当前集运公司暂停红海航行短期将推高亚欧航线运价，截至目前远东至地中海东岸航线大幅上调，例如地中海航线ZMP 明年初运价较12 月下旬直接翻番。
　　从中国出口集装箱运价指数来看，最近一周（2023 年12 月23 日~12 月29 日）中国出口集装箱综合指数为909.19，同比-28%、环比（较2023 年12 月16~12 月21日，下同）+3%。中国出口欧洲集装箱指数为1107.46，同比/环比分别-37%/+6%；值得注意的是，自2023 年12 月8 日开始，中国出口欧洲集装箱指数环比保持上升趋势，预计部分受到红海航运局势加剧影响。
　　历史上苏伊士短暂停航对运价指数影响有限。梳理近年来苏伊士运河事故导致的暂停通航来看，据Wind Clarkson 及搜航网统计，2016 年在搁浅事件影响下运费大幅上涨，叠加当时SCFI 欧线处于极端低位，导致一周后大幅上涨170%、且一个月后仍保持近100%涨幅。而其余年份运价短期波动影响有限，事件发生两周后运价涨幅大部分有所扩大，平均涨幅34%。
　　行情数据
　　本周家电板块涨跌幅+2.2%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+2.2%/+2.7%/+1.0%/+1.1%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格环比分别-0.44%、+4.52%、+0.31%。
　　本周纺织服装板块涨跌幅+0.7%，其中纺织制造涨幅+0.5%，服装家纺涨幅+0.3%。
　　328 级棉现货16462 元/吨（+1.57%）；美棉CotlookA 91.40 美分/磅（+2.24%）；内外棉价差123 元/吨（-31.67%）。
　　投资建议
　　看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线：
　　家电：1）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议积极关注石头科技；2）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；3）持续看好宠物赛道高景气趋势，建议关注乖宝宠物、中宠股份；4）关注产业链变革带来的3~5 年维度全球份额提升+利润率提升逻辑，建议关注海信视像、TCL 电子；5）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注新宝股份、倍轻松、科沃斯、极米科技。
　　纺服：2023 年8 月以后我国服饰出口进入低基数区间，随着终端动销改善切换至主动补库，Q4 出口订单有望改善。国内服饰消费延续弱复苏趋势，下半年低基数效应，有望支撑优质流水兑现与提振板块估值。进入2024 年国内外零售复苏基调下建议把握三条主线：1）把握制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。2）公司自身具备Alpha 属性或处于品类、客户拓展阶段，β修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。3） 仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注中报盈利能力大幅改善、旗下品牌矩阵成长路径清晰的安踏体育。
　　风险提示：原材料涨价；需求不及预期；汇率波动；芯片缺货涨价。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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