国金证券：国内元旦旅游略好于预期 持续看好理性繁荣

智通财经APP获悉，国金证券(600109)发布研究报告称，本次元旦国内旅游人次、收入恢复数据略好于预期，持续看好国内旅游、餐饮理性繁荣，出境游补偿性需求随供应量恢复仍有较大释放空间，展望2024年，出行链修复持续，目前板块处于预期、估值探底阶段，建议积极关注。子行业排序，酒店>旅游>餐饮，旅游中出境游板块补偿性需求释放空间突出，个股重点推荐同庆楼(605108.SH)、达势股份(01405)等。

▍国金证券主要观点如下：

元旦总览：国内旅游人次、收入恢复度略好于国庆水平，继续看好旅游市场理性繁荣。

本次元旦旅游表现为稳健向好，与中秋国庆相比旅游人次、收入恢复度均有提升，价格恢复度略降，推测与供给回升及供给端定价策略更理性等有关，持续看好国内旅游收入理性繁荣。国际航班方面，截至2023.12.31民航班次恢复至19年同期63%，12月爬坡略有加快，预计随着出境团队游和机酒业务分批开放、航线供应量稳步爬坡及部分国家地区对华免签政策推出，出境游补偿性需求将有进一步释放。

出行旅客发送总量近1.3亿人次，铁路表现较好。

根据交通部数据，2024年元旦三天假期，全国铁路、公路、水路、民航预计合计发送旅客总量1.29亿人次、较2023年+78.4%、较2022年+33.1%，拆分交通方式看，铁路日均旅客发送量(1473万人次)超过此前端午三天假日均水平(1442万人次)，较2023年+177.5%、较2022年+104.8%，为各出行方式中表现更为突出的。

酒旅：国内旅游人次、收入、客单价分别恢复至19年同期可比口径109.4%、105.6%、96.5%;出境游供给回暖、机票价格回落。

经文化和旅游部数据中心测算，2024年元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径恢复至2019年同期的109.4%;实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，按可比口径恢复至2019年同期的105.6%;隐含客单价591元，同比增长17.4%，对应恢复至2019年同期96.5%。

本次元旦旅游表现为稳健向好，与中秋国庆相比旅游人次、收入恢复度均有提升，价格恢复度略降，价跌量升特征符合对当下消费环境下国内旅游进入理性繁荣的判断。

本次元旦国内游亮点：

1)目的地方面，一线城市仍为热门跨年目的地，冰雪游、演唱会旅游等成为新热门，根据携程报告，元旦哈尔滨旅游维持旺盛势头，3天假期旅游订单量同比增长158%;2)出行方式方面，自驾游增长较多，私人订制大众化;3)分地区及具体景区数据看，四川为代表游旅游大省积极推出消费刺激政策、数据亮眼，四川省纳入统计的832家A级旅游景区客流人次、门票收入分别较19年可比口径分别增长60.1%、81.3%;头部名山大川景区客流表现持续较好。

出境游方面，据国家移民管理局预测，元旦期间全国口岸日均出入境旅客预计为156万人次，同增超5倍，为19年同期的90%;携程数据显示，元旦内地出境旅游订单同比增长近4倍，12月出境机票预订量环比增长11%，同比增长265%，机票平均单价为23年元旦假期的约60%，推测主因供给回升。

餐饮：代表连锁品牌同店数据表现稳健。

根据国金数字未来Lab对代表火锅连锁品牌高频追踪，2024年元旦前两日全国同店营业额恢复至2023年可比口径(2022.12.31-2023.1.1)、2021年可比口径(2021.1.1-2021.1.2)的136%、81%，其中与2021年比恢复度高于此前五一水平(79%)、略低于中秋国庆日均水平(84%)，表现较为稳健。

风险提示

消费意愿短期恢复不及预期，出境游政策不确定性，劳动力短缺，原材料价格大幅上涨等。