汽车和汽车零部件行业周报：年底冲量改善库存结构 银河E8再入局纯电轿车市场

　　本周汽车板块跑输大盘：本周A 股中信汽车一级行业（-4.2%）跑输沪深300（-3.0%），在30 个中信一级行业中排名第24 位。
　　经销商库存压力缓解：1）乘联会： 根据乘联会预测，12 月乘用车零售销量同比+9%/环比+14%至236.1 万辆，新能源乘用车零售销量同比+46%/环比+11%至93.6 万辆；12 月乘用车批发销量同比+24%/环比+10%至279.6 万辆，新能源乘用车批发销量同比+49%/环比+17%至112.2 万辆。2023 年乘用车零售销量同比+6%至2170.6 万辆，新能源乘用车零售销量同比+36%至774.4 万辆；乘用车批发销量同比+10%至2561.1 万辆，新能源乘用车批发销量同比+37%至889.5 万辆。2）交强险：12/25-12/31 乘用车市场销量76.4 万辆，日均销量10.9 万辆。新能源乘用车销量25.1 万辆，日均销量3.6 万辆（新能源车渗透率32.8%）。3）库存预警系数：12 月汽车经销商库存预警系数同比-4.5pcts/环比-6.7pcts 至53.7%，汽车流通行业仍处在不景气区间，但景气度显著回升。
　　银河E8 补齐纯电轿车布局，中大型纯电轿车已趋于红海竞争：2024/1/5 银河E8 上市，定位中大型纯电轿车，定价17.58-22.88 万元。我们认为，1）相较于2023/12/27 上市的极氪007，银河E8 在外观设计、续航里程、充电架构、智能化等方面有一定的降价减配，可以更好承接部分对配置诉求较低/价格敏感、以及偏好家用的市场需求。2）近期自主车企加速对中大型纯电轿车布局，包括智界S7、星纪元ES、小米SU7（未上市）等。根据乘联会统计，2023 年前11 月新能源汽车的渗透率为35.2%；其中，B 级轿车新能源渗透率略超25％，远低于其他细分市场，多数热销车型仍以燃油车为主。我们判断，B 级市场竞争核心在于性价比+功能性。在配置接近的情况下，银河E8 贴合家用需求，将价格降至接近合资燃油车型，有望撬动部分轿车市场需求。
　　行业以价换量＋主题趋势延续：1）本周板块调整，或仍与行业竞争加剧、新车价格下探等因素相关。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E 国内新能源车销量增速或将回落，预计市场竞争进一步加剧。3）维持2024E 汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好智能化/特斯拉FSD+Dojo、以及机器人主题。
　　投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉、比亚迪、吉利汽车。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，智能化建议关注耐世特，机器人建议关注贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为小米产业链，建议关注博俊科技。
　　风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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