公用事业行业周报：电量陆续披露 云南电价向好

　　本报告导读：
　　年度电量数据陆续披露，主要清洁能源公司发电量同比增长；云南市场化电量、电价同比上升或与供需偏紧有关。
　　摘要：
　　年度电量数据 陆续披露，4Q23主要清洁能源公司发电量同比增长。
　　根据我们统计，截至2024 年1 月5 日，华能水电、长江电力、中国核电、三峡能源四家公司披露年度电量数据：1）4Q23 华能水电/长江电力/中国核电/三峡能源发电量分别同比+2.6%/+29.0%/+0.9%/+16.2%；2）2023 年长江电力、中国核电、三峡能源全年发电量均同比上升； 华能水电发电量同比下滑（-4.0%），主要受2023 年初澜沧江流域梯级蓄能同比减少、2023 年上半年来水偏枯、汛末小湾和糯扎渡部分来水发电能力转为蓄能影响。同时，中国核电公布2024 年发电计划：2024 年全年发电量目标为2175 亿千瓦时， 同比+3.6%； 其中核电/新能源计划发电量1851/324 亿千瓦时，同比-0.7%/+38.6%。
　　云南市场化电量、电价同比上升，主要与供需偏紧有关。昆明电力中心披露2024 年1 月市场化交易结果：2024 年1 月省内清洁能源直接交易成交电量106.63 亿千瓦时，同比+19.6%（其中双边协商交易成交电量106.60 亿千瓦时，同比+23.2%）；2）2024 年1 月省内清洁能源直接交易平均价格0.292元/千瓦时，同比+4.9%，增速较2023年12 月+0.4 ppts（其中双边协商交易平均价格0.292 元/千瓦时，同比+4.9%，增速较2023 年12 月+0.2 ppts）。我们推测2024 年1 月云南市场化电量、电价同比上升与云南省内电力供需偏紧有关：1）据云南省能源局，“十四五”期间云南电力供需趋势为“丰紧枯缺，整体偏紧，有一定缺口”；2）2023 年1~11 月云南火电利用小时数4181 小时，同比+65.6%。
　　投资建议：维持“增持”评级，能源转型机遇期把握成长与价值双重主线。（1）火电：火电盈利稳定性预期增强驱动价值重估，推荐国电电力、华电国际电力股份（H）、华电国际、华能国际；（2）水电：把握大水电价值属性，推荐长江电力、川投能源；（3）核电：远期成长空间打开，长期隐含回报率值得关注，推荐中广核电力（H）、中国核电。（4）新能源：精选内生高增长个股，推荐云南能投。
　　市场回顾： 上周水电（+1.85%） 、火电（+4.89%） 、风电（-0.13%）、光伏（-1.84%）、燃气（+0.77%），相对沪深300 分别+4.82%、+7.86%、+2.84%、+1.13%、+3.74%。电力行业涨幅第一的公司为闽东电力(+15.49%)，燃气行业涨幅第一的公司为蓝天燃气(+7.71%)。
　　风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价超预期，市场电价不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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