有色行业周报：铜金价格延续强势表现 铝价受益于供给扰动

行情回顾
截至2023 年12 月29 日，本周（2023.12.25-2023.12.29）有色金属（申万）指数环比上周涨跌幅为4.01%，在申万31 个一级行业中位列第2位，2023 年年初以来总体涨跌幅为-8.70%。
核心观点
1、工业金属
（1）铜：本周铜价冲高回落，但目前仍处于阶段高位，我们认为当前美联储停止加息已基本反映在市场预期之中，而降息开启的时点和未来降息路径则是影响铜价短期与中期走势的重要因素。（2）铝：供给端，12 月18 日几内亚首都科纳克里发生一起大型燃油仓库爆炸事件，据SMM 等调研，几内亚当地部分铝土矿山油库被征用，部分矿山已经降低运行产能，导致铝土矿产出受到影响，矿石供应的担忧情绪传导至氧化铝，我们认为这是本轮铝价上涨的核心原因。展望后市，我们的观点依旧是短期供给的扰动未必能成为长周期行情的驱动因素，核心的动能还是关注需求端的好转和放量。
2、能源金属
（1）锂：碳酸锂（99.5%电池级,国产）、氢氧化锂（56.50%,国产）价格分别环比上周-2.62%、-2.16%，达9.686、8.626 万元/吨，碳酸锂价格继续下探。（2）钴：电解钴价格环比上周上涨1.82%到22.4 万元/吨，而氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周+1.31%、+0.95%、+0.00%，为3.88、3.185、12.55 万元/吨。
3、贵金属
本周贵金属价格表现分化。本周COMEX 黄金报收2071.8 美元/盎司，环比上周+0.91%，COMEX 白银报收23.56 美元/盎司，环比上周-2.50%，金银比达到87.94，环比上周+3.50%。我们认为金价目前走势较强主要还是由于美联储12 月仍维持暂停加息，且我们认为美联储终止加息的预期已经price in 在金价中，故未来金价走势则基本取决于降息周期开启的时点和推进的路径。
投资建议
我们认为，流动性方面看，市场对降息预期整体观点基本维持，美元或延续震荡走弱，大宗商品价格有望中长期受益；基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；需求端，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，因此维持“增持”评级。相关标的：①工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、北方铜业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等；②能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料、中矿资源、寒锐钴业等；③贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。
风险提示
下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。