华鑫证券：全球锂矿供应增速或开启下降通道 建议逐步布局锂矿股

智通财经APP获悉，华鑫证券发布研究报告称，锂盐及锂矿价格经历了大幅度下跌，澳洲首个减停产锂矿出现，或因经营利润受到较大负面影响。该行认为对于全球锂矿供应而言，低迷的锂价会导致将要投产的新矿速度减缓，并会冲击成本相对较高的在产矿。全球锂矿供应增速或开启下降通道，建议逐步布局锂矿股。维持锂行业“买入”投资评级。重点推荐：中矿资源(002738)(002738.SZ)、藏格矿业(000408.SZ)。

事件：根据2024年1月5日CoreLithium的公司公告，Finniss项目的采矿暂时停止。加工作业将继续使用现有库存，Grants露天矿场的采矿暂时停止;BP33矿山研究将继续进行，早期工作将暂停，直到市场情况好转;包括研究、勘探和公司成本在内的可自由支配支出将减少。

华鑫证券观点如下：

Finniss矿在2023年前三季度产量逐季攀升

Finniss锂矿项目由CoreLithium公司100%拥有，位于澳大利亚北部的Bynoe伟晶岩田矿区，距离Darwin港仅88公里。2023年Q1、Q2、Q3锂精矿产量分别为0.36万吨、1.47万吨(SC5.35%)、2.07万吨(SC5.0%)，折合LCE分别为0.04、0.17、0.22万吨，2023年10月和11月分别出货锂精矿1.04、1.02万吨，折合0.11、0.11万吨LCE。

公司将继续处理库存矿石

Finniss将继续处理已建立的矿石库存，并暂时停止在Grants露天矿的采矿作业。这种方法降低了业务的现金成本，从库存中产生收入，并在市场条件改善时提供了重新开始采矿的机会。通过暂停作业而不是优先开采矿石，目前的采矿计划将得以保留，从而改善未来采矿活动的经济效益。

根据公司公告，截至2023年12月31日，约有28万吨矿石库存可供加工(估算可折合0.84万吨LCE)，直到2024年中期都有足够的库存供选矿厂使用，无需进一步开采。

锂矿售价大幅下跌或为采矿停产主因

锂辉石精矿的价格在过去12个月里下跌了85%以上，其中自2023年10月底以来下跌了50%。2023年Q3公司的锂精矿C1单位成本FOB为904澳元/t，折合人民币约4333元/t，而C1+权利金的单位成本FOB为1067澳元/t，折合人民币约5114元/t。而澳大利亚锂辉石精矿(CFR中国)5%价格为930美元/t，折合人民币约6658元/t，再考虑到运费等因素，估算Finniss的锂精矿售价可能已经小于矿山的现金成本，效益不佳应该是导致CoreLithium公司停止Finniss项目开采的核心原因。

风险提示：1)海外锂矿投产进度超预期;2)国内锂云母、盐湖投产进度超预期;3)电动需求不及预期;4)储能需求不及预期;5)钠电池等新技术对锂电需求形成替代等。