有色金属板块业绩展望：铜铝领涨 2024年经济复苏助力价格上行

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【2023年有色金属行业业绩前瞻显示，铜铝板块表现料将优于其他部分，期待盈利回升，同时分析指出2024年全球经济复苏趋势将对有色金属价格起到支撑作用。】在工业金属领域，第四季度的盈利前景看涨，尤其是铜铝板块预计将有更出色的表现。铜价方面，2023年第四季度沪铜的均价为67,700元/吨，较去年同期上涨了4.35%，尽管环比下降了1.42%；全年均价预计为68,000元/吨，同比小幅上升1.72%。随着矿端盈利随价格上涨而增加，冶炼加工费下降，整个铜板块的盈利在2023年全年及第四季度都有所改善。展望未来，预计随着包括美联储在内的海外中央银行可能的降息动作，将对铜价的下行压力产生减缓效果，叠加铜库存水平较低，为未来铜价上涨提供了空间。 在铝价方面，第四季度均价为18,900元/吨，同比上涨1.29%，环比也有所增长1.48%。全年均价则为18,600元/吨，较去年下降6.47%。由于成本端的走弱，预计铝企业的盈利将有明显的改善。特别是预焙阳极价格受到上游石油焦和煤沥青价格下跌的影响而降低，同时电价也随着动力煤的下跌而减少。而氧化铝价格在供给受扰动的预期下小幅上升。 在能源金属板块，锂和钴的市场表现出不同的趋势。锂价在第四季度显著下行，主要受到下游需求的季节性减弱、供给端的持续增加，以及定价机制变动带来的影响。电池级和工业级碳酸锂的均价分别大幅下降73.04%和73.95%，对锂生产企业的盈利构成了压力。而钴价则因为需求疲软和产量增长而持续走弱。据洛阳钼业公告，公司在2023年第四季度的钴产量大幅增长264.68%，全年产量增长173.72%，这样的产量增长有助于固定成本的摊薄，部分抵消了价格下跌对盈利的影响。 在稀土市场，第四季度价格同比出现下行，轻稀土和重稀土价格表现出分化。轻稀土氧化镨钕和镨钕混合金属的均价同比分别下降26.82%和25.83%，但环比小幅提升。相比之下，重稀土因供给短缺得到价格支撑，以氧化铽和氧化镝为例，均价同比分别下降40.02%和上涨12.88%，环比也有所上升。 总体而言，展望2024年，市场预计压制金属价格的多种因素将会得到缓解。全球经济在后疫情时代的复苏步伐有望成为有色金属定价的核心因素。随着美联储加息周期的结束、美元指数的回落以及全球流动性的改善，加之中国经济复苏的预期，有色金属板块的投资前景被看好，维持行业“强于大市”的评级。当然，市场仍需警惕包括金属需求不振、货币政策持续紧缩、供应链风险以及业绩预测的偏差等潜在风险因素。【本文内容仅代表分析观点，投资决策需谨慎，风险自负。】