中科合成油技术IPO暂缓，营收依赖单品风险显著增加

快讯正文

【中科合成油技术股份有限公司科创板IPO审核暂停，公司面临产品单一和客户集中度高等挑战】 中科合成油技术股份有限公司，一家专注于煤制油催化剂领域的企业，其科创板IPO审核因更新财务数据而暂缓。公司正计划通过IPO筹集8.25亿元资金以推动技术研发项目和补充流动资金。然而，该公司目前还未更新申报材料。 作为国内煤炭间接液化技术的佼佼者，中科合成拥有20项国家和行业标准制定权，165项国内专利和41项国际PCT专利。尽管技术实力雄厚，但其业务领域面临不小的挑战。公司收入高度依赖煤制油催化剂，这一产品在2019年至2022年上半年的营收中占比超过90%。公司的毛利率持续下滑，且产能利用率亦呈下降趋势，引发对其业绩持续性的担忧。 在煤制油催化剂市场，中科合成面临国内外竞争者，但市场规模普遍较小，且国内煤制油项目数量有限，煤制油的商业模式尚未得到充分验证。原油价格波动对中科合成的业绩影响甚大，高度专注于单一产品的公司风险较大。 除了产品单一外，公司的催化剂销售单价自2019年以来也有下滑趋势，进一步侵蚀公司的盈利能力。在下游煤制油项目遭遇开工率下降和转产的问题，中科合成的产能利用率相应受影响。同时，公司前五大客户的销售收入占比极高，达到了营业收入的近100%，国能宁煤、伊泰煤炭和潞安矿业等主要客户的煤制油项目进展对公司销售影响巨大。 客户的煤制油项目面临的经营压力同样不容忽视，潞安清洁2022年度亏损达6.61亿元，伊泰煤炭的在建项目也因成本和市场风险暂缓建设。这些情况直接影响到了中科合成的业绩和增长前景。尽管公司对未来持乐观态度，认为政策支持和产业发展将为其带来可持续的收入，但在面临的种种挑战下，中科合成未来的表现仍充满不确定性。