农林牧渔行业：生猪产能去化延续 关注生猪养殖趋势性机会

　　生猪养殖: 产能去化有望持续
　　根据农村农业部数据，2023 年第52 周（12/23-12/29）商品猪均价为14.82 元/公斤，较上周下降0.60%；截至2024/01/05 日，根据涌益咨询，全国生猪销售均价为14.07 元/公斤，周环比下跌-0.09 元/公斤，生猪价格回落，旺季价格仍在成本线下；下游猪肉均价24.71 元/公斤，环比下跌0.08%。根据博亚和讯数据，15kg 仔猪2024 年第1 周全国均价21.88 元/公斤，环比下降2.92%，行业15kg 仔猪生产成本约 450 元/头，补栏情绪整体低迷，仔猪价格回落。截至2024/01/05 日当周商品猪出栏均重提升至124.30 公斤，周环比+0.06 公斤/头。猪价低迷，叠加仔猪亏损以及季节性猪病扰动，市场淘汰母猪积极性或有所提升，淘汰母猪价格处于低位，本周淘汰母猪价格9.01 元/公斤，环比-2.28%。今年年初能繁母猪小幅去化对应四季度出栏，9 月生猪存栏量44229 万头，同比基本持平（-0.37%）。今年 4-9 月份全国新生仔猪量同比+5.9%，预示着从10 月开始的半年内猪肉市场供应较为充足。今年能繁母猪去化缓慢，叠加生产效率提升，预期明年上半年供给依旧偏多，猪价或继续承压。
　　根据农村农业部数据，2023 年11 月全国能繁母猪存栏量为4158万头，环比下降1.2%，去化加速明显，为年初以来单月最快去化，较2022 年12 月高点累计去化5.3%，11 月均价15.11 元/公斤，自繁自养亏损232.94 元/头。自2023 年初开始行业共11 个月处于亏损状态，当前猪价在亏损区间震荡，2024 年第1 周自繁自养亏损233.21 元/头，外购仔猪亏损为214.46 元/头。根据第三方数据，，涌益/钢联12 月样本点能繁母猪存栏量环比分别为-0.84%/-2.09%（11 月为-1.57%/-1.92%）， 去化速度较快，旺季猪价回暖但仍在成本线下，产能去化进入后半程且预　　计猪价低迷趋势持续至今年上半年，产能去化延续性较强。当前生猪养殖板块估值已在历史相对低位，等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。
　　白羽鸡：白羽鸡产业链价格磨底
　　本周（12/30-01/05）白羽鸡均价7.59 元/公斤，周环比下降1.04%，鸡苗价格维持低位，均价1.26 元/羽，环比持平。817 肉杂鸡均价8.34元/公斤，周环比提升1.09%。白羽鸡养殖亏损缩小为-2.16 元/羽，父母代种鸡养殖亏损持平为，-1.44 元/羽，白羽鸡屠宰转为亏损扩大为-0.24元/羽。
　　去年5 月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，当前祖代存栏量和在产父母代存栏仍在历史高位，尚未见明显供给收缩传导现象。2023 年1-11 月祖代更新量116.09万套，同比+34.7%，其中国产品种占比明显提升达66%。近期阿拉巴马、密西西比、田纳西州商业种群均发生禽流感，引种形势严峻。11 /13日禽类疫情已中断6 个月的俄克拉荷马州被恢复通关，根据Mysteel 信息显示，12 月22 日我国从美国俄克拉荷马州引种1 万套祖代鸡，打破自 10 月下旬以来美国祖代引种中断的局面，后续或仍维持1 个供种州状态。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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