盛弘股份(300693)：业绩预告符合预期 看好充电桩/储能海外增长

　　预告归母净利润同增56.6%-92.4%
　　公司公告2023 年业绩预告：归母净利润3.50-4.30 亿元，同增56.6%-92.4%；扣非净利润3.29-4.09 亿元，同增54.7%-92.3%。其中4Q23 归母净利润0.77-1.57 亿元，同比变化-16.9%-+69.6%，环比变化-16.1%-+71.2%；扣非净利润0.56-1.36 亿元，同比变化-38.1%-+50.5%，环比变化-36.8%-+53.7%。公司2023 年业绩预告符合市场预期。
　　关注要点
　　我们预计4Q23 营收环比改善明显，毛利率或维持稳定。4Q23 充电桩进入建设和收入确认旺季，储能行业亦进入并网高峰、且国内PCS价格基本触底，我们预计公司充电桩、储能PCS业务营收环比均有明显改善；工业配套电源和电池化成及检测设备业务预计同比增长稳健。盈利方面，我们预计4Q23 公司综合毛利率约41-42%，环比保持稳定。
　　展望2024 年，我们预计公司营收仍有望维持较高增速，分业务看：
　　充电桩业务：国内市场中石油/中石化、车企加速布局充电桩，叠加产品结构优化、价值量更高的充电堆产品增多，我们认为2024 年国内市场规模有望延续高增长；海外市场在政策补贴刺激下景气度亦有望持续，公司目前已切入海外头部能源公司配套，我们预期2024 年大客户订单释放有望驱动海外业务进一步放量。
　　储能PCS 业务：随着碳酸锂价格逐步企稳，以及美国降息预期+并网机制优化、提高并网速度，我们预计大储/工商业需求有望迎来释放，带动公司PCS 出货维持较高增长；同时，国内PCS 价格目前已降至0.1 元/W、基本触底，公司新品机型发布带动进一步降本，我们预期储能业务毛利率2024 年或有望迎修复。
　　电池化成与检测设备业务：尽管锂电厂商扩产放缓，但实验室投入仍在持续，公司具备实验室设备整体规划能力，测试设备覆盖实验室领域所有型号，我们预计2024 年电池化成与检测设备业务仍有望保持较高增速。
　　工业配套电源：随国内经济稳步复苏，我们预计2024 年保持稳健增长。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司2023 年盈利预测不变，考虑到储能PCS降价，下调2024 年盈利预测7%至4.73 亿元，同时引入2025 年盈利预测6.03 亿元。但我们仍看好公司充电桩/储能PCS业务出海带来的成长性，维持38.8 元目标价不变，当前股价/目标价分别对应2024/2025 年19.8x/15.5x和25.3x/19.9xP/E，有28.1%上行空间，维持跑赢行业评级。
　　风险
　　充电桩建设不及预期，全球储能需求不及预期，宏观经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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