交通运输行业周报：空运运价环比逆跌 春运航空票价预计较19年上涨12%

本周交通运输行业行情回顾：
1）在30 个中信一级行业中，本周（1 月15 日-1 月19 日），交通运输行业累计涨跌幅为-0.59%，位列第7 位；沪深300 指数涨跌幅为-0.44%。
2）在285 个中信三级行业中，本周（1 月15 日-1 月19 日）板块累计涨跌幅：机场（+3.45%）、航空（+0.93%）、铁路（+0.88%）、航运（-0.56%）、快递（-1.35%）、公路（-2.43%）、物流综合（-2.93%）、港口（-3.13%）。
3）境外股市表现：1 月19 日，香港恒生指数收15308.69 点，本周涨跌幅为-5.76%，道琼斯工业指数收37863.8 点，本周涨跌幅为+0.72%。
4）油价及汇率变化情况：截至1 月19 日，ICE 布油收盘报价78.63 元，美元兑离岸人民币收盘报价7.2035；1 月15 日至1 月19 日，ICE 布油涨跌幅为-0.01%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.24%。
行业重点事件：
1）2024 春运旅客量预计较19 年增长11.4%，票价上涨12%航班管家预测，2024 年民航旅客量将超8000 万人次，较2019 年春运（以下均对比春运时期）增长11.4%，创历史新高，2024 年春运期间经济舱平均票价将较2019 年提升12%。
2）马士基与赫伯罗特计划合作运营，赫伯罗特将退出THE 联盟2024 年1 月17 日，马士基宣布，自2025 年2 月起，拟与赫伯罗特开展名为“双子星”的长期运营协作计划，旨在通过灵活互通的运营网络和高准班率，向客户提供优质的集装箱班轮服务。
协作的主要目标之一是，当未来该协作完全落实运营之后，集装箱班轮的准班率可以达到90%以上。双方将以强大的管理体系以及履约力，支持保障这一目标的实现。
协作将依托双方丰富的全球班轮网络、码头资源以及经验丰富的物流专业团队。
该协作计划由约290 艘船舶参与运营，总运力约340 万标箱，其中60%由马士基投入，40%由赫伯罗特投入。
该协作将涉及七个主要贸易通道，包括跨大西洋、亚洲-美西、亚洲-美东、亚洲-中东、亚洲-地中海、亚洲-北欧以及中东/印度-欧洲。
鉴于新协作计划，赫伯罗特将于2025 年1 月31 日退出THE 班轮联盟。
3）主要快递上市公司公布12 月经营数据
圆通：12 月业务量21.42 亿件，同比+34.43%；实现快递服务收入51.77 亿元，同比+18.52%；单价2.42 元，同比变动-11.84%，环比-0.04 元。
韵达：12 月业务量19.50 亿件，同比+30.26%；实现快递服务收入43.72 亿元，同比+7.71%；单价2.24 元，同比变动-17.36%，环比变动-0.14 元。
申通：12 月业务量17.09 亿件，同比+47.21%；实现快递服务收入37.27 亿元，同比+22.20%；单价2.18 元，同比变动-17.11%，环比变动-0.02 元。
顺丰：12 月业务量11.30 亿件，同比-2.25%（含丰网），同比+7.31%（不含丰网）；实现快递服务收入180.75 亿元，同比-0.02%（不含丰网，若考虑丰网，顺丰速运物流业务收入同比-1.54%）；供应链及国际业务实现收入54.57 亿元，同比-13.22%；单价16.00 元， 同比变动-6.81%（不含丰网， 考虑丰网同比变动+0.76%），环比变动+0.38 元。
行业观点更新：
航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。民航局预计春运客流或创新高，建议重视春运旺季行情。
快递：1 月8 日-14 日投揽件量环比提升。根据交通运输部最新数据，1 月8 日-1月14 日，邮政快递累计揽收量约29.05 亿件，环比增长4.80%；累计投递量约28.34 亿件，环比增长1.65%。假期结束，投揽件量环比有所提升。主要上市快递公司发布12 月经营数据，受2022 年低基数影响，2023 年12 月快递件量增速保持较高水平，快递单票收入环比11 月有所下降，整体收入保持平稳；建议关注“快递出海”，跨境电商平台GMV 高增将推动跨境寄递快速增长。建议继续关注行业后续竞争策略。
跨境电商：浦东出境航空货运指数环比止跌，红海事件或为空运运价提供支撑。
1 月15 日最新浦东出境航空货运指数BAI80 为3632 点，环比+0.6%，运价经历旺季回落后，环比止跌。
油运：上周（1 月15 日-1 月19 日）原油运输指数（BDTI）平均为1508，环比+3.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为864，环比+12.9%，供给约束逻辑不变，受红海商船遇袭影响，有望驱动运价向上，关注后续产油国产量、油价及相关政策变化。
集运：外贸集运市场：出货量需求小幅放缓，本周出口集装箱运价涨幅收窄，SCFI 为2239.61 点，环比+1.5%，其中，欧线运价为3030 $/TEU，环比-2.4%，美西航线运价4320 $/FEU，环比+8.7%，美东航线运价6262 $/FEU，环比+7.7%，地中海航线运价4067 $/TEU，环比+0.7%。内贸集运市场： 1 月6 日至1 月12日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1141 点，较上周+78 点，环比+7.34%，内贸集运运价指数小幅震荡，分区域来看，东北、华北、华南区域指数环比回升，主要系春节备货需求提升刺激，出箱量有所提升。
干散货航运：周均运价环比继续回落，日度运价小幅反弹。1 月15 日至1 月19日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1370，环比-20.1%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为1898，环比-32.9%；巴拿马型指数（BPI）平均为1464，环比-1.5%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1047，环比-7.9%，小灵便型指数（BHSI）平均为598，环比-7.4%。
投资建议
油运：行业供给确定性放缓，2024-2025 年预计分别仅有3 艘VLCC 新船下水，我们继续看好油运景气周期演绎，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。
跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际（增量市场、增量业务逐渐开花结果，支撑业绩增长）、掌握空运核心干线资源的东航物流。
高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速，关注皖通高速、粤高速、深高速；港口推荐青岛港，关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A，港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。
风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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