建筑装饰行业跟踪周报：12月基建投资端企稳回升 期待政策效果进一步显现

　　本周（2024.1.15–2024.1.19，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-3.43%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为-0.44%、-2.65%，超额收益分别为-2.99%、-0.78%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布四季度经济数据： Q4 经济数据显示经济动能仍处修复过程中，环比Q3 有所走弱，12月消费、工业生产数据表现一般，地产持续拖累，基建投资和制造业投资表现较强。1-12 月广义基建投资和制造业投资分别同比+8.2%/+6.5%，较11 月加快0.3/0.2pct，后续随着增发国债落实到项目以及财政工具继续发力，基建投资增速有望继续维持高位。建材品类方面，12 月单月水泥产量在同期低基数下仍同比-0.9%，受到当月大范围雨雪天气影响，此外也反映财政发力到实物需求有待传导，建筑及装潢材料类零售总额单月同比降幅较上月收窄2.9pct 至7.5%。
　　周观点：（1）12 月单月狭义基建投资增速6.8%，环比有所回升，基建投资保持企稳回升态势。此前2023 年11-12 月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数持续上行，而中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放 PSL 3500 亿有望推动工程加快落地，12 月社融中政府债券融资增加明显，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
　　（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
　　风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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