2023年四季度非银板块基金持仓分析：券商保险均减配 高股息和政策利好是主线

本报告导读：
2023Q4 非银板块基金持仓比例较上季度下降，保险、券商被减配，多元金融获增配，我们推荐受益于政策利好的头部券商和保险公司以及高股息资产。
摘要：
市场调整下投资收益及交易量双降，公募减持券商板块：四季度wind全A 指数下跌3.84%，市场调整下投资收益和交易量双降，导致券商板块被小幅减持,公募基金持仓比例由3.00%降至2.94%，板块仍欠配0.61 Pct（2023Q3 欠配0.44 Pct）。个股方面，超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券等，东方财富仍为超配比例最高的个股，四季度获小幅增配，超配比例由0.52%提升至0.54%。中信证券和华泰证券被减配，中信证券超配比例由0.47%下降至0.40%，华泰证券超配比例由0.19%下降至0.13%。推荐资本市场改革持续深化下，受益于行业格局进一步集中的头部券商。
保险板块配置比例下降，投资端是保险板块核心影响因素：四季度保险指数下跌15.79%，保险板块配置比例从1.51%下降至1.18%，减配主要因为市场对保险投资端的悲观预期所致； 板块欠配比例为0.95Pct。个股方面，中国平安持仓市值比例从1.13%下降至0.93%；中国人寿持仓市值比例从0.09%下降至0.04%，仍欠配0.83%。保险板块的核心影响因素在投资端。
多元金融板块配置比例略有提升，高股息资产再获增配：四季度多元金融指数下跌12.04%。公募基金持仓比例为0.0161%，环比提升0.0012Pct，高股息资产被增配是提升主因，板块仍维持欠配状态，欠配比例为0.44%。个股方面，江苏金租为持仓比例最高个股且再获增配，持仓市值比例由0.0067%上升至0.0088%，但目前基金对江苏金租的持仓比例仍偏低，欠配比例0.0216%。
投资建议：非银板块仍处于欠配状态，建议围绕高股息（或盈利高确定性）以及政策利好两条主线配置非银个股，建议增持中国财险、江苏金租、中信证券、中国人寿
风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期；寿险负债端修复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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