商业银行行业：货币政策发力 提振银行股投资信心

　　事件背景：1月24 日国新办举行新闻发布会，就下调准备金、放宽普惠小微贷款认定标准、保持人民币汇率弹性等进行说明。
　　降准有助于加大银行支持实体的力度、缓解银行负债端压力。央行行长潘功胜表示，人民银行将于2 月5 日下调存款准备金率0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约1 万亿元。一方面，开年降准且力度大（上一次存款准备金下调0.5pc 是2021 年12 月），有助于鼓励银行加大对实体的信贷投放。央行副行长宣昌能也在会上表示，预计一季度仍会保持较快的信贷投放增长，意味着一季度信贷的同比表现可能会略好于市场预期。另一方面，考虑到目前准备金并非信贷投放的紧约束，因此降准的动作更为直接地利好银行负债端，有助于缓解全年尤其是一季度的息差压力。
　　小微贷款认定标准放宽，将使得小微领域竞争压力下降。潘功胜表示，将普惠小微贷款认定标准由现行单户授信不超过1000 万元适当放宽到不超过2000 万元。这意味着银行在小微企业“两增”等考核目标上将更容易达标，小微的客群也可以适当上浮。对深耕当地、专注小微市场的农商行而言，面临的竞争压力将有所缓解。
　　后续LPR 降息可期。潘功胜在会上表示，本次准备金率下调、下调支农支小再贷款再贴现利率，以及前期国内银行已经适度下调存款利率，都有助于推动LPR 下行。据此，预计LPR 降息也在路上。如降息落地，对实体经济的刺激力度将进一步加码，但对银行息差有一定负面影响。不过，在近年来持续降息的惯性作用以及前期股价深度调整的背景下，后续的降息很难再对银行股价形成拖累。
　　新设信贷市场司，意在加大对特定领域的投入和考核。潘功胜表示，经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，重点做好“五篇大文章”相关工作。“五篇大文章”即科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域，其首次在2023 年的中央金融工作会议中提出。此前，央行在这些领域也有相关的指导意见，但分布较为零散、体系不足，也并非常规要求项。本次专设一司统筹五大领域，一方面呼应会议要求，预计将在这些领域进行更为长期和常规的考核；另一方面，银行在上述领域的投入将继续加大，竞争压力也可能增加。
　　投资建议：本次降准等政策组合拳的出台超出市场预期，有助于提振市场对经济及银行板块的投资信心，维持板块“增持”评级。个股方面，重点推荐苏州银行、江苏银行和浙商银行。
　　风险提示：需求修复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。