央企改革考虑市值管理 公用事业价值重估，电力央企表现优异，公用事业央企上市平台投资机遇增加

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【中央企业高质量发展新闻发布会点评：央企改革考虑市值管理 公用事业价值重估】 1月24日，国家新闻办公室举行了一场新闻发布会，聚焦中央企业如何增强核心功能、提升核心竞争力，实现高质量发展。央企改革考虑到市值管理和公用事业的价值重估。 央企改革方案收官，考核体系变化：央企作为国民经济的重要支柱，国企改革三年行动方案收官后，其考核体系由2019年的“两利一率”逐步演变为2023年的“一利五率”、“一增一稳四提升”，更加注重投资回报和现金流，强调高质量增长。到2023年底，中央企业资产总额达到86.6万亿元，同比增长6.4%；全年实现营收39.8万亿元、利润总额2.6万亿元、归母净利润1.1万亿元，同比稳步增长；央企平均净资产收益率达到6.6%，全员劳动生产率达到78.4万元/人；营业现金比率10.1%，全年保持了逐月稳步上升态势；截至2023年底，央企整体资产负债率64.8%，有效控制在65%左右，实现了总体稳定。 电力央企在各个方面的表现：在经营方面，中央发电企业全年累计发电5.35万亿千瓦时，占全国52%的装机规模和63%的发电量，承担起实现电力行业低碳转型和保供双重重任；在重组整合方面，三峡集团的中水电公司划转至中交集团，国家电网的国能生物划转至国家电投，中国华能与13家央企的22个新能源项目开展运维服务试点，有力促进企业聚焦主责主业，实现更高质量发展；在科技创新方面，光伏制氢项目、四代核电技术快堆示范工程、高温气冷堆等高质量创新成果加快落地。 重视公用事业央企上市平台投资机遇：此次发布会重申了央企改革，并提到聚焦央企旗下上市平台规范运作水平，研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核中。据我们认为，这将引导市场重新认识公用事业央企的投资价值。在过去一年中，A股电力行业的市盈率和市净率中位数约为24.54倍和1.61倍，较Wind全行业的市盈率和市净率中位数低38.6%和0.7%。在监管层多次强调“中国特色估值体系”的指导下，有望重新评估这些央企的价值。 投资建议：电力行业的央企在持续的改革中可能释放出潜在的投资机会。我们推荐关注水电板块中的长江电力(600900)和黔源电力(002039)，谨慎推荐国投电力(600886)和华能水电(600025)；我们谨慎推荐火电板块中的华电国际，建议关注华能国际(600011)和国电电力(600795)；我们推荐核电板块中的中国核电(601985)，谨慎推荐中国广核(003816)；我们推荐绿电板块中的三峡能源，谨慎推荐龙源电力和中绿电；此外，我们建议关注节能环境和光大环境。 风险提示：1）国企改革进展不及预期；2）电力需求下降；3）电价下降。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。