非银金融：非银行业如何受益于央企考核变化？

　　事件描述
　　1 月24 日，国新办发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核；此外，央行行长潘功胜表示，1 月25 日，将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25 个百分点，将于2 月5 日下调存款准备金率0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约1 万亿元。
　　事件评论
国资委拟将市值管理纳入央企负责人业绩考核，同时推动重组整合工作走深走实。1 月24日，在国新办发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。此外国务院国资委副秘书长李冰表示，下一步，将推动重组整合工作进一步走深走实，稳妥实施战略性重组和新央企组建。相关举措有望带动央企加大分红、回购力度，增强投资者交流，推动央企实现估值修复，同时央企并购重组有望加速，对所属板块行情形成催化。
非银金融行业优质央企标的超20 家，有望重点受益于央企考核改革及并购重组加速。梳理来看，非银金融行业共有21 家优质低估值央企标的，其中保险板块3 家，为中国人寿、中国人保、新华保险，实控人分别是财政部、财政部、国务院，截至2024 年1 月24 日，PB 估值分别为1.72、0.90、0.85x；券商板块11 家，代表性的有中信证券、招商证券、中金公司，实控人分别是财政部、国资委、国务院，PB 估值分别为1.19、1.10、1.86x；多元金融板块7 家，代表性的有五矿资本、中航产融，实控人均是国资委，PB 估值分别为0.52、0.75x。
降准释放流动性约1 万亿，非银板块有望迎来贝塔修复行情。央行行长潘功胜宣布下调存款准备金率0.5 个百分点并下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25 个百分点，降准将向市场释放长期流动性约1 万亿元。央行加大货币政策工具的逆周期和跨周期调节力度，有利于资本市场的平稳运行，增强市场信心。非银行业有望受益于流动性超预期宽松带来的资本市场回暖，基本面得到修复。
展望2024 年，保险板块方面，把握资产负债双击带来的估值修复空间。主线逻辑来自于经济复苏下，资产端的修复有效带动行业估值快速抬升；同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间。重点推荐负债端确定性以及资产端弹性较强的中国人寿和资负两端弹性空间充足的新华保险。券商板块方面，高质量发展和供给侧改革仍是主线。投资建议上重点关注绩优低估值龙头和主题性券商。券商上涨行情中次新股和主题投资策略胜率较高，从确定性角度推荐板块盈利复苏主线下的低估值高盈利头部券商华泰证券、中信证券，主题角度可持续关注并购重组及中特估相关标的。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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