汽车行业海外销量点评：12月中美销量增长强劲 欧洲增速放缓

　　事项：
　　12 月全球轻型车销量约726 万、同比+13%、环比+5%，中国302 万、同比+25%、环比+7%，海外合计约424 万、同比+6%、环比+3%，其中北美173 万、同比+14%、环比+14%，欧洲约139 万、同比+1%、环比+0.06%。
　　评论：
　　海外轻型车销量同比增速放缓。12 月海外轻型车合计约424 万辆、同比+6%、环比+3%，相较于前九个月的连续同比双位数增长，同比增速收敛至10%以内，主要为欧洲、南美和其他亚洲地区的增速放缓或转负。具体：
　　1) 北美：12 月173 万辆、同比+14%、环比+14%；其中美国12 月146 万辆、同比+14%、环比+18%，车企年终优惠助推之下，增长较为可观。
　　2) 欧洲：12 月约139 万辆、同比+1%、环比基本持平（或下降），增速明显放缓，同比增长低迷主要为2022 年末德国电动车退补前基数较高，环比基本持平也反映欧洲市场受经济疲软影响开始步入低增长期。
　　3) 其它亚洲地区：12 月65 万辆、同比+0.45%、环比-10%。
　　4) 南美：12 月30 万辆、同比-2%、环比+8%。
　　5) 中国：12 月302 万辆、同比+25%、环比+7%，竞争加剧和价格战效应带动销量增长。12 月狭义乘用车出口41.8 万辆，同比+55%、环比+4%，汽车制造业出口交货值740 亿元，同比+18%、环比+6%。
　　6) 新能源：12 月全球电动车销量约161 万辆、同比+25%、环比+13%。其中，12 月中国112 万辆、同比+48%、环比+15%，北美16 万辆、同比+42%、环比+16%，欧洲约29 万辆、同比-27%、环比+6%，海外合计约49 万辆、同比-9%、环比+9%。
　　2023 全年全球轻型车增速+12%。4Q23 海外轻型车销量1240 万辆、同比+9%、环比+1%，对应2023 年销量4892 万辆、同比+13%；4Q23 全球轻型车销量2093万辆、同比+14%、环比+6%，对应2023 年销量7720 万辆、同比+12%。
　　预计2024 年海外销量同比+3%，全球销量同比+4%，增长势头持续但增速放缓。我们判断：
　　1) 中国：车市有望结束被动加库进入主动去库然后被动去库阶段，同时出口维持高景气，预计2024 年批发同比+5%。
　　2) 北美：补库周期延续叠加美国降息预期有望刺激汽车消费增长，预计2024年销量同比+4%；
　　3) 欧洲：车市1H23 的超预期增长提前释放了部分需求，欧洲在利率高企、就业市场降温、经济增速疲软态势之下，2024 年销量增速预计回落至2%。
　　综合来看，欧洲、美国等供应逐渐恢复，但高企的利率仍然对购车需求有所抑制，我们预计2024 年海外销量增长势头持续但增速放缓。初步估计2024 年海外销量5034 万辆、同比+2.9%，全球销量8013 万辆、同比+3.8%。
　　投资建议：4Q 海外汽车销量同比近两位数增长，体现经济的恢复，环比略增符合季节性。预计2024 年中国、北美、欧洲销量增速为+5%、+4%、+2%，中国汽车出口依然维持高景气，全球市场增长势头延续但增速放缓。短期中国外销型零部件企业在各自细分领域依然具备性价比、服务等优势，中长期海外成长逻辑将为部分公司带来新的成长曲线，零部件推荐拓普、星宇、新泉；整车建议关注春节后的新车情况。
　　风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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