家用电器行业：2023年黑电市场规模创新低 品牌分化明显

　　内容提要
　　2023年集成灶市场遇冷，企业积极创新谋求空间。2023年集成灶市场遇冷再度加深，市场由2022年的销量下滑、销售额“微降”变为量额双降，行业零售量约为249万台，下滑幅度为8.8%左右，零售额约为227.4亿元，下滑6.5%。尽管相关企业业绩表现较差，但整个2023年，集成灶企业在构筑新增长曲线和既有集成灶业务的创新上前所未有。各大企业在集成烹饪中心、水洗产品、橱柜等领域不断发力。
　　热水器市场迎来短期回暖，但仍处于历史低位。2023年国内热水器市场(电热+燃热)全渠道零售量规模约2980万台，同比增长约1%，零售额规模约500亿元，同比增长约6%。2023年国内热水器市场规模与去年同期相比虽有回升，但仍处于历史低位水平。而之所以出现回暖，主要原因在于，热水器作为强刚需、重安装属性的产品，过去三年积压的需求在2023年得到了集中释放。在存量市场中，头部企业的竞争优势进一步凸显，加速行业集中度提升。
　　银发经济新政发布，适老家电市场蕴含巨大机遇。近日，《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》作为国务院2024年1号文件发布，银发经济成为开年热点话题。对于产业市场而言，蕴含着巨大的商机。在家电领域，“适老”作为智能家居的重要场景，许多头部家电品牌早在几年前都已展开布局，但总体来看，当前的家电产品适老化改造还是属于培育过程。
　　本周观点及投资建议：2023年黑电市场规模创新低，品牌分化明显。根据洛图科技数据，2023年中国电视市场品牌整机的出货量为3656万台，同比2022年下降8.4%，创近十年新低。其中上半年微降0.5%，下半年降幅扩大到14.3%。根据奥维云网推总数据，2023年中国彩电市场零售量为3142万台，同比下降13.6%，零售额为1098亿元，同比下降2.3%。尽管2023年彩电市场整体表现不达预期，但结构升级成为市场趋势。其中中国彩电Mini LED市场零售量渗透率为2.9%，较去年增长1.8%，零售额渗透率为9.8%，较去年增长5.4%，而大尺寸产品（75英寸及以上）零售量和零售额实现了全面增长，75英寸产品零售量渗透率为19.9%，较去年增长6.4%。根据奥维云网预测，2024年中国彩电市场零售量为3085万台，同比下降1.8%，零售额为1125亿元，同比增长2.5%。品牌方面，品牌分化明显，2023年海信系市占率约为23%，成为出货量唯一超800万台的品牌系列。海外市场中海信与TCL份额提升，国产品牌凭借性价比优势抢占全球市场份额，同时2023年1-11月海外电视市场出货量同比增长1%左右。在海外消费降级的趋势下，预计2024年海外市场份额将持续增长。投资建议：推荐海外市占率不断提升的黑电龙头海信视像，推荐产品力领先并不断开拓海外市场的清洁电器龙头石头科技。
　　风险提示：原材料价格波动、海外需求的不确定性、地产修复不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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