计算机行业谷歌23Q4观察：广告业务不及预期 持续加码技术基础设施投资

谷歌加码AI 算力与模型，强化AI 领域竞争优势谷歌于23 年12 月推出AI 自研芯片TPU v5p，用于训练Gemini 等LLM 大模型，速度比TPU v4 快2.8 倍。此前，微软也于23 年11 月宣布将自研Maia AI 加速器与Cobalt 处理器，为AI 工作负载提供支持。AWS 也早在2018年开始推出用于模型推理的自研芯片Inferentia 和在2020 年推出AI 训练端自研芯片Trainium。模型方面，Gemini Ultra 将于年初登陆Bard Advanced。
Gemini Ultra 在30 项标准基准测试中领先GPT-4，但幅度较小。谷歌在AI软硬件与模型虽一直处业内头部，对比Office365 Copilot 已开启订阅，定价为30 美元/月，微软在商业化层面更胜一筹，Gemini 目前商业落地比较缺乏落脚点, 但办公场景微软与谷歌本就相差悬殊。
23Q4 谷歌营收盈利双超预期，但广告收入不达预期导致盘后挫逾6%谷歌于美国时间1/30 盘后公布23Q4 业绩。23Q4 营收为863.10 亿美元，同比 +13.49%，环比 +12.54%，超过彭博一致预期的853.60 亿美元。NonGAAP EPS 为1.64 美元，超过彭博一致预期的1.60 美元。运营利润236.97亿美元，对应利润率27.46%，同比 +3.57pct；净利润206.87 亿美元，同比+51.84%。但由于广告业务收入逊于市场预期，谷歌盘后股价跌逾6%。
广告业务：营收回暖但不及预期，短视频面临TikTok 等竞争谷歌23Q4 广告营收655.17 亿美元，同比 +10.97%，环比 +9.84%，延续了连续三个季度的回暖趋势，但低于彭博一致预期的657.67 亿美元。23Q4YouTube 平台广告收入上升至92 亿美元，同比 +15.53%，但在进军短视频依然受到阻滞，YouTube Short 每日观看量虽已逾700 亿，但变现效率短期仍难撼动TikTok。广告市场竞争激烈，对比Meta 主导社交媒体、亚马逊主导零售搜索与电商平台，并逐步拓展到第三方平台，最近纳入了PrimeVideo 流媒体服务，未来将与YouTube 和TikTok 展开竞争，Snap 与Pinterest等社交媒体针对年轻用户与女性群体。谷歌则主要布局作为第二大广告渠道的搜索业务，而微软将GPT 集成于Bing 里，试图跟谷歌搜索正面交锋。
谷歌云业务对比微软Azure，收入同比增速略有不及，但资本开支稳步增长谷歌云业务23Q4 营收91.92 亿美元，同比 +25.66%，环比 +9.29%，对比Q3 同比 +22.47%，高于彭博一致预期的89.51 亿美元，但增速低于微软FY23Q2 Azure 同比的30%。谷歌云业务23Q4 运营利润为8.64 亿美元，对比上季度的2.66 亿美元，盈利连续第四个季度为正数，运营利润率9.40%，同比 +11.94pct，环比 +6.25pct。随着生成式Al 发展，越来越多的公司转向公共云来运行繁重的AI 工作负载。据23Q4 财报交流会，目前70%+的AI 独角兽公司是谷歌云客户。23Q4 谷歌总资本开支为110.19 亿美元，同比 +45.08%，环比 +36.79%，高于彭博一致预期的98.23 亿美元，资本开支主要用于技术基础设施的投资，其中服务器投入最多，其次是数据中心。
公司预计在2024 年总资本开支将高于2023 年。
风险提示：AI 技术落地和推进不及预期、竞争激烈、中美关系升级等；相关信息数据来自于公开的客观信息，不代表对相关公司的研究覆盖和推荐。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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