投资要点
事件:1 月31 日,公司发布2023 年年度业绩预告,预计2023 全年实现收入8.11-8.35 亿元,同比增长35.00%-39.00%;实现归母净利润0.55-0.66 亿元,同比增长772.77%-947.33%;实现扣非归母净亏损0.72-0.89 亿元,较上年同期,亏损增加0.05-0.22 亿元。其中,Q4 实现收入3.46-3.70 亿元,同比增长38%-47%;实现归母净利润0.51-0.62 亿元,同比增长101%-144%。
海外业务推动公司全年收入保持高速增长。2023 年公司通过持续深化本地化战略快速拓展海外市场,在泰国等多个国家和地区新设了分支机构,并在亚洲、欧洲、中东、南美等区域招揽了本土化人才,公司通过加大对海外市场的布局推动海外业务实现了高增长。与此同时,2023 年公司国内业务增速较上年明显恢复,主要得益于公司“下沉中小企业”和“聚焦大客户”的业务策略以及营销网络建设的加强已经初显成效。在利润端,2023 年公司控制销售费用效果良好,因此,净利润相较上年有显著增长。此外,公司扣非口径下归母净利润出现亏损,主要是因为受政府补助及理财收益的影响,预计2023 年非经常性损益对净利润的影响金额为1.27-1.50 亿元,远大于上年同期非经常性损益金额0.74 亿元。
核心能力持续迭代,通过并购进一步拓展产品矩阵。公司持续投入研发进行产品迭代升级,2023 年发布了两大拳头产品ZWCAD 和ZW3D 的2024 版本。其中,ZWCAD 2024 新增了可变块、点云、DGN 底图等重点功能,复杂图纸全流程操作效率较2023 版提升了数倍;ZW3D 2024 新增和优化了230 多项功能,真正实现了设计、仿真、制造一体化。此外,公司重磅推出了悟空三维CAD 图形平台1.0版,目前已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力。为进一步拓展产品矩阵并提高市场竞争力,公司在2023 年完成了两项收购,包括5 月份收购了电力行业专业软件厂商北京博超,以及10 月份收购了海外CFD 厂商CHAM,完善了公司在CAE 领域的产品布局。
投资建议:公司是工业设计软件领导厂商,一方面,我们看好公司产品竞争力的持续提升,另一方面,海外市场的高速增长将拉动公司收入增速持续提升。因此,我们小幅上调原有收入预测。同时,随着产品竞争力持续增强,未来公司产品仍有较大提价空间,毛利率有望得到提升,因此我们小幅上调2024-2025 年的净利润预测。预计公司2023-2025 年实现收入分别为8.20/11.09/14.87 亿元( 前值7.93/10.76/14.83 亿元),实现归母净利润0.58/1.65/2.78 亿元(前值0.96/1.64/2.61亿元),维持“买入”评级。
风险提示:海外市场不及预期;行业竞争加剧;渠道拓展不及预期;产品迭代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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