农林牧渔行业专题研究：猪价重归下跌 鸡苗价格持续上涨

　　本周观点
　　1）上周生猪价格重归下跌、周尾猪价快速跌回15 元/公斤以下，2 天时间下跌了9%左右。仔猪价格上涨亦出现停滞。预计节后猪价或偏弱运行，有望驱动母猪产能去化趋势加深。2）受供需阶段性不匹配驱动，白羽肉鸡苗价格持续上涨，上周鸡苗价格周环比上涨约19%。白羽鸡产能收缩逐步传导，我们预计2024 年白羽鸡肉供需或现明显缺口。
　　周专题：猪价重归下跌，鸡苗价格持续上涨
　　生猪方面，节前备货旺季基本结束、猪价重归下跌，仔猪价格上涨亦出现了停滞。目前仍处猪周期投资的第一阶段，股价与猪价基本呈反向运行。白羽鸡方面，白羽肉鸡苗价格上涨趋势延续、目前价格已在4 元/羽以上。2022 年祖代引种收缩传导，我们预计2024 年白羽鸡肉供给有望收缩、供需或现明显缺口，白羽鸡均价或迎明显上行。目前生猪、肉鸡养殖板块估值均处低位，建议积极布局。重点推荐牧原、神农、巨星、温氏、圣农、益生、民和等。
　　养殖：生猪产能去化逻辑或不改，白鸡产能收缩或逐步兑现1）生猪：据博亚和讯，生猪价格周环比+8%、周内价格呈先涨后跌态势。
　　年后猪肉供应压力仍大，24H1 猪价或持续偏弱运行，有望驱动母猪产能去化趋势加深，建议积极布局养殖板块。重点推荐成本及资金壁垒深厚的牧原股份、神农集团、巨星农牧、温氏股份等；建议关注新五丰、天康生物、新希望、唐人神等。2）上周白羽鸡周均价环比-0.56%、白羽鸡苗周均价环比+19%；我们预计2024 年白羽鸡肉或现明显供需缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份，关注仙坛股份、春雪食品等。
　　种植：新一批转基因生物安全证书发放，种业技术壁垒有望提升2024 年1 月18 日农业农村部新发19 张转基因生物安全证书，包括13 个玉米品种、5 个大豆品种、1 个棉花品种。目前我国转基因种子商业化稳步推进，2023 年底37 个转基因玉米品种、14 个转基因大豆品种通过国审，随后26 家企业获转基因玉米、大豆种子有关生产经营许可证，意味着转基因玉米、大豆种子市场化销售流程已跑通。转基因技术有助于提升种子行业的研发及推广壁垒，先发种企有望受益；同时种业监管力度持续加大，行业秩序有望肃清、竞争格局有望优化。建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。
　　宠物：2023 年12 月宠食出口延续高增，全年边际企稳2023 年12 月我国宠食出口延续了过往3 个月的同比高增趋势，人民币/美元口径下我国宠食出口额同比+21.4%/+19.5%（11 月为+28.2%/+29.6%）。
　　主要系出口量提升（YoY+21.3%）带动。全年来看，受1-8 月海外客户去库影响，2023 年我国宠食出口量同比仍有一定承压（YoY-1.2%），而受汇率提振，人民币口径下的宠食出口额录得了4.5%的同比正向增速。人民币口径下我国宠食出口额23Q3/23Q4 分别同比+11.1%/+23.1%，头部公司与行业大盘同频共振，Q4 海外业务营收或有一定改善。中长期来看，我国宠物行业国产替代趋势持续加深。建议关注乖宝宠物、中宠股份及佩蒂股份。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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